尽管产品需求强劲，但苹果公司 AAPL 高管在 2026 财年第四季度财报电话会议上概述了对利润率的谨慎展望。内存成本上升、供应限制和人工智能投资主导了管理层的评论。
新任首席执行官 (CEO) John Ternus 强调了产品创新和人工智能 (AI) 集成，而首席财务官 (CFO) Kevan Parekh 详细介绍了盈利压力和公司对 12 月份季度的预期。
AAPL 项目 12 月季度收入创历史新高
Kevan Parekh 预计 12 月份季度收入将同比增长 7% 至 10%，反映出供应限制。管理层预计，该季度营收将创苹果历史最高水平。
服务收入预计将增长8%至9%，毛利率预计在45%至46%之间。运营费用预计为 204 亿至 208 亿美元。
该前景假设关税政策不变且全球宏观经济状况没有恶化。苹果 9 月份季度收入达到 1145 亿美元，超过 Zacks 一致预期的 1129.5 亿美元。每股收益 2.05 美元也超过了 Zacks 一致预期的 1.98 美元。
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苹果面临内存成本上升和利润压力
内存膨胀成为电话会议期间的一个核心问题。这位首席执行官表示，目前的内存定价是史无前例的，并预计 12 月之后还会进一步上涨。
9月份季度，毛利率达到47.9%，受益于关税退款约1个百分点。 Parekh 将预期的 12 月份季度连续利润率下降大部分归因于内存成本上升。
管理层提高了 Mac、iPad 和 iPhone 等多个产品类别的价格，以抵消零部件通胀。尽管 Ternus 预计库存效益将会减少，但以较低成本获得的库存以及非内存组件的节省带来了额外的缓解。
AAPL 强调 iPhone 在供应紧张的情况下的需求
Ternus 强调了客户对新推出的 iPhone Duo 和 iPhone 18 Pro 系列的强烈兴趣。 9 月份季度 iPhone 收入同比增长 17% 至 576 亿美元。
在分析师讨论中，摩根大通质疑 iPhone Duo 的可用性和生产挑战。首席运营官 Sabih Khan 证实，尽管生产正在取得进展，但供应仍然受到限制。管理层没有提供实现供需平衡的时间表。
Khan 解释说，九月季度的限制主要涉及先进的半导体制造能力。随着 Apple 将产品转向 2 纳米技术，这些限制正在放松。然而，内存供应预计将限制 12 月份 Mac 和 iPad 的生产。
Apple 扩展 Siri AI 功能和货币化
Ternus 将 Siri AI 定位为苹果生态系统的战略组成部分，强调个性化帮助和隐私保护。该公司于 9 月份推出了 Siri AI，随后扩大了语言的可用性。
在高盛的提问中，Ternus 解释说，对基于服务器的人工智能功能的扩展访问最终将可供购买。这些功能包括 Siri AI 和智能照片编辑。
Kevan Parekh 承认，基于服务器的人工智能处理会带来服务销售成本中确认的额外成本。管理层还预计 Siri AI 相关收入的延期将影响利润率。该公司继续增加研发投资，特别是在人工智能方面。
AAPL 服务增长面临监管和外汇阻力
在云、支付、广告和视频产品增长的支撑下，服务收入同比增长 10%，达到创纪录的 316 亿美元。
在摩根士丹利询问服务耐久性期间，帕里克将外汇、第三方许可和移动游戏视为压力点。他还讨论了应用商店商业模式的变化以及影响外部交易的现有美国法院裁决。
Ternus 强调，苹果的安装基数超过 25 亿台活跃设备，这是其扩张的基础。付费订阅量超过 15 亿，而服务举措包括扩展 iCloud+ 产品以及在印度推出 Apple Pay。
苹果保持投资和资本配置重点
管理层的总体信息是在对客户需求的信心与对成本和产品可用性的谨慎之间取得平衡。 Ternus 重申了苹果对其产品路线图和人工智能开发的承诺。
首席财务官 Kevan Parekh 重申了为业务投资提供资金并将多余现金返还给股东的战略。该公司在本季度回报了 280 亿美元，并且不再以净现金中性为目标，从而实现了更大的资本配置灵活性。
AAPL 的 Zacks 排名和风格得分表明什么
AAPL 目前的 Zacks 排名第三（持有），表明基于盈利预测修正的中性近期前景。其增长得分 B 和动量得分 B 反映了各自投资风格的有利特征。
然而，F 的价值得分表明估值吸引力较弱，而 C 的 VGM 得分则反映了不太引人注目的综合概况。该股票目前不符合 Zacks 排名#1（强力买入）或 2（买入）与 A 或 B 风格评分的首选组合。随着分析师根据最新结果修改盈利预期，其 Zacks 排名可能会发生变化。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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