要点
三十多年前，黄仁勋在 Denny's 餐厅联合创立了 Nvidia (NVDA -2.01%)，现在正式卸任这家人工智能 (AI) 芯片巨头的首席执行官。
关于黄的多起婚外情的多起报道，其中一名与一名可能是中国间谍的女性，其他则与多达两名英伟达员工，很快导致这位人工智能的火炬手辞职。
首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 被任命为临时首席执行官。过去一个月，Nvidia 股价下跌了 28% 以上。
虽然黄仁勋无疑是人工智能领域最重要的首席执行官，但他的离开不太可能减缓该行业的发展，英伟达很可能继续保持芯片主导地位。但这并不意味着英伟达是清白的。忘记黄仁勋吧——这是投资者需要问有关英伟达股票的真正问题。
黄仁勋.图片来源：英伟达。
英伟达的收入是否一直包括向中国非法销售芯片？
无可否认，黄仁勋对英伟达的重要性——他的领导能力甚至可能导致该股溢价。
但归根结底，Nvidia 仍将拥有相同的图形处理单元 (GPU)，这些单元的性能明显优于竞争对手。我想有人可能会说，未来的创新可能不像以前那么安全，但我认为没有人能明确地说出这一点。
自 2006 年以来，Nvidia 通过其 CUDA 编程平台维持了一条护城河，大多数软件开发人员都接受过该平台的培训，这使得切换到新系统变得困难。这种优势不会消失。
当谈到该股及其驱动的财务状况时，投资者需要问的真正问题是英伟达与新加坡数据中心 Megaspeed 的关系，据报道这导致了非法芯片销售。据报道，与黄有染的中国间谍爱丽丝·黄（Alice Huang）（与詹森没有关系）是 Megaspeed 的高管。
科技新闻网站 The Information 本周报道称，Nvidia 向 Megaspeed 销售的超过 70 亿美元的芯片最终非法流入中国。
自2025年4月以来，英伟达一直无法向中国出售芯片，当时美国政府表示将要求该公司获得出口许可证。该公司表示，自那以后，中国的销售额几乎为零。英伟达和黄仁勋已游说唐纳德·特朗普总统政府重启在该地区的销售。但即使在此之前，出于国家安全考虑，英伟达也只能销售老一代芯片。
NVDA-- 英伟达
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 13 日下午 4:00
投资者可能想知道 Nvidia 与 Megaspeed 的关系是否是一次性的，或者 Nvidia 之前的收入是否有更多来自类似的关系。
有趣的是，独立卖空者 Culper Research 在今年 5 月做空了 Nvidia，押注 Nvidia 的更多销售也具有类似的动态。
“我们认为，事实上，Nvidia 2026 财年超过 20% 的计算收入仍然是由中国通过非法 GPU 转移和东南亚中间商推动的，”Culper 在 5 月份的 X 上写道。
更令人难以置信的是，卡尔珀特别点名了Megaspeed，并表示它发现的文件显示该公司是由中国科技巨头阿里巴巴通过一家新加坡空壳公司提供资金的。
如果属实，将会产生真正的财务影响
如果卡尔珀的论点（现在看起来似乎更合理）是正确的，那么这可能意味着英伟达的收入和盈利面临真正的麻烦。
虽然英伟达似乎即将在不久的将来再次向中国出售芯片，但这整件事可能会促使特朗普政府重新审视出口限制，并可能使其变得更加严格。英伟达在海外销售芯片时也可能面临更严格的标准，以证明它们没有被非法转移。这可能代价高昂。
现在，卡尔珀也有可能是错的，这家芯片巨头仍然被允许恢复向中国公司销售芯片。
最终，虽然黄仁勋是头条新闻，但更大的问题是英伟达当前和之前的芯片销售是否有大量非法转移到中国，以及英伟达未来是否可以恢复向中国公司销售。
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