可口可乐公司（KO +2.87%）已经正式追上了俱乐部零售商 Costco Wholesale（COST +1.99%）......几乎。由于 KO 股价今年迄今上涨 34%，创下历史新高，这家饮料巨头的市值刚刚突破 4000 亿美元大关，距离 Costco 的 4400 亿美元大关不远了。这令人印象深刻。可口可乐只是延续了长期的增长趋势，使其最终步入万亿美元俱乐部。
然而，这些股息支付者中只有一个有可能在未来 10 年内实现这一目标。原因如下。
不错，但不适合增长
这并不是要给可口可乐蒙上任何阴影。这是一家优秀的公司，除了同名可乐外，还拥有一系列永远畅销的产品，如美汁源果汁、金峰茶和 Powerade 运动饮料。它的股票也是一个收入巨头，不仅几十年来一直像发条一样支付季度股息，而且连续 64 年提高股息支付。即使该股票近期上涨，新投资者仍将获得 2.3% 的可观的前瞻性收益率。
然而，可口可乐已经成为高度饱和饮料市场的领导者，该市场最多只能实现中个位数的增长。其净增长机会有限。要到 2035 年其市值达到 1 万亿美元，其股价需要上涨 250%。年化增长率接近 10%，这是有可能的，但有点夸张。
我——可口可乐
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 22 日美国东部时间下午 4:00
股东将饮料公司的股息进行再投资可能会获得这样的收益。然而，考虑到该股目前的高价以及大约一半的利润被股息支付所消耗的事实，该股本身不太可能实现这种收益。
Costco 的情况并非如此。
更大、更好的增长跑道
是的，实体零售业也已经饱和。该行业的增长也是个位数。但这并不意味着它的增长机会是有限的。机会在于人们购物方式的不断演变。
具有成本效益的购物——比如 Costco 的会员制产品——越来越受欢迎。除了上一财年（截至 8 月）总收入增长略高于 10% 之外，Costco 的同店销售额也实现了行业领先的 6.6% 增长，延续了既定的增长势头。
然而，Costco 的增长潜力植根于它尚未完成的事情。
规模更大的沃尔玛 (WMT +2.82%) 拥有 602 个山姆会员店仓库，与 Costco 直接竞争。与此同时，该公司利用其数千家商店为其付费 Walmart+ 会员提供服务。这种影响力不容忽视。但令人惊讶的是，Costco 仍然泰然自若。这个领域最初的巨头现在拥有破纪录的 8410 万付费俱乐部会员资格，延续了俱乐部零售商自成立以来基本上不间断的增长趋势。会员续约率始终保持在 90% 左右，这在这方面有所帮助。
这还只是触及了等待我们的事情的表面。截至 8 月，Costco 仅在国内经营 647 家门店，另外在美国境外经营 292 家门店。还有空间容纳更多。近期还有更多计划；该公司预计仅本财年就将再开设 28 家门店。相比之下，沃尔玛——可以说是 Costco 的最大威胁——在全球经营着约 11,000 家商店。
尽管沃尔玛的庞大影响力可能被解读为 Costco 扩张的障碍，但这也表明消费者愿意支持实体零售总规模。事实上，沃尔玛商店在特定市场的存在可能表明该地区已经准备好寻找具有成本效益的替代方案。沃尔玛显然不想蚕食自己的商店，而好市多的商店数量较少，这意味着它有足够的地方可以建立新的场所，而无需与自己竞争。
我们再次看到消费者对智能购物的偏好不断增长。
可行的
需要明确的是，在加入万亿美元俱乐部之前，Costco 仍有大量增长需要实现。按照目前 4.4 亿美元的市值计算，COST 股票需要平均每年上涨 8.5% 左右，才能在 2036 年使公司市值达到 1 万亿美元。这是一个不小的壮举。
然而，Costco 的股价在过去 10 年里的涨幅足以实现这一目标。虽然过去的表现并不能保证未来的结果，但当增长的关键驱动因素没有真正改变时，历史可以很好地表明未来的预期。
成本 - Costco 批发
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 22 日美国东部时间下午 4:00
诚然，尽管 KO 在同一时间段内落后于 COST 的净回报，但在技术上也实现了这一壮举。这样做的唯一原因是自 2024 年以来出现了反常的上涨，而且即便如此，也只是将股息进行了再投资。你不能指望不寻常的行为会重演。
这里有一个重要的细微差别。虽然从技术上讲，这两只股票都是股息支付者，其前瞻性收益率仅为 0.6%，但 COST 并不是真正的收益持有股。它只应被视为和用作长期增长投资，尽管在经历了几个月的表现不佳之后，现在是一项不错的投资。如果您需要立即收入，可口可乐仍然是更好的选择。