麦当劳 (MCD +1.90%) 在过去 25 年中表现强劲。其特许经营方式悄然为其带来了超过市场的回报。

诚然，其特许经营方式可能使其表面上看起来不太像一家餐馆企业。然而，即使投资者不理解这个模型，他们也不应该抱怨结果。 25 年前投资 1,000 美元购买非必需消费品股票后，今天将拥有 16,670 美元。

有趣的是，其中约 10,000 美元的回报来自股息，而该股本身在此期间的表现略逊于标准普尔 500 指数。麦当劳于 1976 年开始派发股息，此后每年都会提高股息。

YCharts 提供的 MCD 数据

此外，它还凭借其独特的经营方式取得了这些成就。麦当劳的大多数餐厅都是特许经营餐厅，这使得它比拥有并经营其所有餐厅的 Chipotle 等餐厅更加轻资产。

纽约证券交易所代码：MCD

当然，特许经营在餐饮业并不罕见，但麦当劳因高度重视品牌一致性而脱颖而出。此外，其收入来源严重依赖加盟商费用，包括 4%-5% 的销售费用以及至少 4% 的广告和促销费用。

尽管如此，投资者可能会感到惊讶的是，该公司的成功很大程度上可能来自房地产投资，而不是食品供应。它拥有每家麦当劳的大楼。这样，即使快餐生意不景气，租金还是要交的。因此，无论经济状况如何，麦当劳都受益于相当稳定的收入。

通过这种方式，该公司已将业务扩展到 100 多个国家的 45,000 多家餐厅，这样的规模可能会引发人们对全球饱和度的担忧。尽管如此，租金上涨和人口增加仍有助于其扩张，这意味着投资者应该预期其商业模式将在未来几年继续推动股价和股息增长。