今年是以换岗为亮点的一年。长期担任首席执行官的沃伦·巴菲特和蒂姆·库克将钥匙交给了各自的继任者，唐纳德·特朗普总统的美联储主席提名人凯文·沃什于 5 月 22 日成为美联储第 17 任行长。
尽管发生了这些变化，华尔街的杰出股指，道琼斯工业平均指数 (^DJI +0.83%)、标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.59%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.64%) 仍然势不可挡。伴随这一改变游戏规则的创新的人工智能（AI）基础设施建设和超凡的增长前景将更广泛的市场提升到了新的高度。
这不会是一个一劳永逸的加息周期。图片来源：美联储官方照片。
但维持这种人工智能驱动的牛市说起来容易做起来难。上周，美联储主席沃什和他的联邦公开市场委员会（FOMC）同事对历史上第二贵的股市发出了明确的警告。唯一的问题是：有多少投资者关注？
美联储加息周期正在加速
9月16日，沃什和FOMC其他11名有投票权的成员一致将联邦基金目标利率上调25个基点至3.75%-4.00%。这只是央行本世纪第四次启动加息周期。
由于通胀持续走高，沃什和联邦公开市场委员会被迫采取行动。 8 月份年化通胀率连续第 66 个月超过 FOMC 2% 的长期目标。
🇺🇸 美联储主席凯文·沃什 (KEVIN WARSH) 表示：“显而易见的事实是，通胀太高，而且持续太久了” https://t.co/htRQqyQHtr
虽然在经济扩张的情况下物价上涨是完全正常的，但由于特朗普通货膨胀（特朗普总统的政策特别推动的通货膨胀），2026 年通货膨胀率飙升。唐纳德·特朗普的关税正在增加国内制造成本，而伊朗战争导致霍尔木兹海峡持续关闭。现代历史上最严重的能源供应中断导致燃料价格飙升。
新发布的美联储会议纪要（实际上是政策制定者 9 月 15 日至 16 日闭门讨论内容的摘要）指出，关税、伊朗战争和人工智能基础设施建设是通胀的关键来源。
更重要的是，美联储会议纪要为利率制定了前进的道路。美联储会议记录中包含这样的声明：
虽然这份声明没有告诉我们 FOMC 是否会在 10 月或 12 月的会议上加息，但它清楚地表明，预计在不久的将来还会加息。对于历史上昂贵的股市来说，这是一个可怕的消息。
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人工智能数据中心的建设投入了令人瞠目结舌的资金，其中一部分是通过债务融资的。如果贷款成本上升，正如联邦公开市场委员会 9 月份的会议纪要所暗示的那样，可能会减缓这种扩张并对高增长预期产生不利影响。
6 月份，标准普尔 500 指数的希勒市盈率仅差一点就超过了 156 年来最高的估值倍数，这一估值倍数是在互联网泡沫破裂之前实现的。这是一个几乎没有犯错余地的股票市场。如果美联储加息周期加快，保持这种积极的人工智能建设不出现任何“小问题”可能是不可能的。