美光科技 (NASDAQ:MU)、三星电子 (SSNLF) 和 SK 海力士 (NASDAQ:SKHY) 已售罄其预计的 2027 年 DRAM 和高带宽内存产能，这表明人工智能驱动的内存短缺可能持续的时间比投资者预期的要长得多。这一发展可能对定价和利润率有利，但也使人们担心激进的产能扩张最终可能会造成另一次半导体过剩。

这三大公司主导着全球内存生产。 DRAM 为 PC、智能手机和服务器提供工作内存，而 HBM 变得特别有价值，因为它与 Nvidia GPU 等 AI 加速器并驾齐驱，并提供人工智能工作负载所需的巨大带宽。

据 Digitimes 报道，供应商已经分配了预计的 2027 年 DRAM 和 HBM 产量，而客户仅收到了所需产量的 60% 至 70% 左右。最终定价尚未确定，如果需求继续超过可用供应，可能会给生产商带来相当大的谈判筹码。

根据 Counterpoint Research 的数据，三星在第二季度占据 DRAM 市场 39% 的份额，其次是 SK 海力士 (26%) 和美光 (25%)。

这种短缺也为中国长鑫存储创造了机会。据报道，苹果已经测试了其 DRAM，而随着客户寻求额外的供应，PC 制造商已开始在选定的笔记本电脑中使用 CXMT 内存。

然而，该行业正在做出积极的反应。三星正在寻求大规模产能扩张，SK 海力士正在大幅增加资本支出，美光计划到 2035 年在美国投资 2500 亿美元。

这给内存投资者带来了巨大的压力：近期供应似乎异常紧张，而制造商却投入巨额资金用于未来的生产。

投资者对三星股票的看法

对于美光及其竞争对手来说，现在的关键变量是定价，而不仅仅是单位需求。据报道，2027 年产能已分配完毕，DRAM 和 HBM 合同价格走强可能会进一步推动盈利和利润率上升。

投资者应关注 HBM 产量、产能增加以及客户是否继续接受更高的价格。最大的长期风险是当今的短缺鼓励了过多的投资。如果三星、SK 海力士、美光和新兴的中国供应商产能增加速度快于人工智能需求增长速度，当前的价格上涨最终可能会导致下一个内存下行周期。