领先的图形芯片设计商英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）公布的 2026 年第二季度业绩超出了华尔街的收入预期，销售额同比增长 106% 至 962.2 亿美元。最重要的是，下一季度的收入指引（中值 1,080 亿美元）出人意料地好，比分析师的预期高出 3.3%。其 GAAP 利润为每股 2.46 美元，高于去年同期的 1.08 美元。

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Nvidia (NVDA) 2026 年第二季度亮点：

收入：962.2 亿美元，而分析师预期为 923.7 亿美元（同比增长 106%，超出预期 4.2%）

调整后营业收入：639.6亿美元（利润率66.5%，同比增长124%）

2026 年第三季度收入指导中值为 1,080 亿美元，高于分析师预期的 1,046 亿美元

营业利润率：66.2%，高于去年同期的 60.8%

未清库存天数：119 天，高于上一季度的 115 天

市值：5.08万亿美元

StockStory 的观点

英伟达第二季度业绩引起了市场的强烈积极反应，管理层指出人工智能基础设施的需求激增，以及超大规模和企业客户群的持续增长势头。首席执行官黄仁勋强调，人工智能模型的快速采用正在推动大规模的基础设施投资，并强调了该公司作为全栈人工智能工厂平台供应商的独特地位。首席财务官 Colette Kress 指出，企业、主权国家和人工智能原生初创客户的加速增长是业绩强劲背后的关键因素，并指出“数据中心收入环比增长 18%，达到 890 亿美元，这得益于超大规模和 ACIE 的强劲贡献，其中包括我们的 NeoCloud、工业和企业客户。”

展望未来，英伟达的指引受到持续供应限制的支撑，管理层认为需求远远超出了公司的交付能力。 Kress 解释说，虽然客户预测潜在增长率接近指导值 70% 的两倍，但内存和数据中心容量等关键组件的供应链限制预计将限制实际性能。黄仁勋表示，“我们的需求远高于供应，这使我们能够自信地交付 70%”，并强调，对长期基础设施需求的了解使 Nvidia 能够提前做出战略投资和供应承诺。

管理层言论的主要见解

英伟达管理层强调了本季度强劲业绩和下一季度高于共识的指导背后的三个主要驱动因素：扩大不同人工智能市场的客户采用率、快速的产品周期执行以及与人工智能基础设施相关的一系列收入流的扩大。

数据中心平台的领导地位：管理层将本季度的增长很大程度上归因于 Blackwell 的强劲采用以及对 Vera Rubin 的早期需求，该公司的平台现在运行领先的封闭式和开放式人工智能模型。这种广度使 Nvidia 能够在人工智能生命周期的各个阶段占据份额，包括训练、推理和代理工作负载。

NeoCloud 和主权部门加速：NeoCloud 和主权客户（包括区域云提供商和国家人工智能基础设施计划）的收入显着增加，因为这些组织利用 Nvidia 的全栈解决方案快速部署人工智能能力（通常与地方政府和企业合作）。

网络和 CPU 业务扩张：在 Nvidia Spectrum-X 以太网和 InfiniBand 产品的采用增加的推动下，网络业务实现了创纪录的连续增长。 Vera CPU 的推出也标志着一个里程碑，因为管理层预计，在主要超大规模企业和人工智能实验室部署的推动下，明年服务器 CPU 收入将增加一倍以上。

经常性收入创新：Nvidia 与 NeoCloud 合作伙伴引入了新的收入分享结构，提供最低收入保证以促进基础设施融资，作为回报，Nvidia 参与高于保证底线的经常性租金流。管理层认为，这种模式可以在中期内推动经常性收入的大幅增长。

战略人工智能生态系统投资：该公司继续投资于领先的人工智能实验室和基础设施，包括与云提供商建立数十亿美元的合作伙伴关系以及支持人工智能工厂建设的机构资本。管理层认为这些投资对于确保长期需求和深化英伟达在人工智能价值链中的作用至关重要。

未来业绩的驱动因素

管理层预计下季度和来年将受到持续供应限制、扩大人工智能采用以及产品转型带来更高利润机会的影响。

供应链瓶颈：虽然对英伟达人工智能计算和网络平台的需求仍然极其强劲，但管理层表示供应限制（从内存可用性到数据中心电力和建设）是未来收入实现的主要限制。首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 介绍了与供应商正在进行的合作，以确保维拉鲁宾坡道及其他地区所需的产能。

产品周期动力：该公司预计 Vera Rubin 将在数据中心收入中占据越来越大的份额，生产发货已经开始，客户接受速度被描述为 Nvidia 历史上最快的。管理层还预计 CPU 和代理人工智能工作负载将持续增长，这需要更高的计算强度并支持更高的平台货币化。

利润管理和定价：管理层承认，内存成本上涨可能会在短期内对毛利率造成压力，预计利润率将降至 70% 的低位，然后随着执行的价格上涨生效而稳定下来。该公司专注于转嫁更高的投入成本，同时平衡客户对下一代平台的采用。

未来几个季度的催化剂

在接下来的几个季度中，我们的分析师将关注 (1) Vera Rubin 和 Groq 3 LPX 部署和客户采用的步伐，(2) 供应链限制的演变，特别是内存和数据中心的扩建，以及 (3) 通过 NeoCloud 和主权合作伙伴关系建立经常性收入模型的进展。这些举措的执行和持续的利润管理将成为英伟达能否满足不断增长的需求并维持其在人工智能基础设施领域领先地位的关键标志。

Nvidia 目前的股价为 222.79 美元，高于财报发布前的 209.75 美元。按这个价格，是买还是卖？请亲自查看我们的完整研究报告（活跃的 Edge 会员免费）。

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