2026 年 7 月，IREN Limited 宣布已与微软、NVIDIA 和多家 AI 开发商等客户签订了价值 28 亿美元的新的多年期 AI 云服务合同，将其 2026 年 AI 云年化运行收入目标提高至 40 亿美元以上，其中约 85% 目前已签订合同。

这些协议的一个关键特点是大量的客户预付款，涵盖了相关 GPU 资本支出的约 45%，再加上 IREN 的 76 亿美元现金余额，大大缓解了其快速扩张的人工智能基础设施足迹的资金需求。

接下来，我们将研究与主要科技客户锁定 28 亿美元的人工智能云合同如何重塑 IREN 的投资叙事。

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IREN 投资叙述回顾

要拥有 IREN，你需要相信其向人工智能云的转型最终能够超越其遗留的比特币风险和大量的资本需求，同时获得足够的长期、高质量的合同来支持这一建设。最新的 28 亿美元的多年期人工智能云交易增强了合同支持的 ARR 的短期催化剂，但也加剧了主要风险：在 GPU 和电力方面的大量前期支出，如果需求或定价疲软，可能会给现金流带来压力。

在此背景下，IREN 最近推出了 36.5 亿美元的投资级 GPU 融资机制，以估计 6.00% 的混合利率为微软 AI 云建设提供资金，与新的预付款一起成为融资难题的关键部分。加上 76 亿美元的现金余额，这些安排有助于满足已筹集的超过 40 亿美元的 AI 云 ARR 目标背后的资本强度，同时也提高了执行 2026 年和 2027 年扩张计划的重要性。

然而，尽管赢得了这些合同，投资者仍然应该意识到杠杆率的快速上升可能会与......

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IREN 的叙述预计到 2029 年收入将达到 87 亿美元，盈利将达到 5.048 亿美元。

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探索其他观点

排名最低的分析师已经持谨慎态度，假设到 2029 年收入约为 46 亿美元，盈利接近 2.05 亿美元，他们主要关注供应链和监管风险；在这一 28 亿美元合约消息传出后，他们更为悲观的观点可能会发生转变，这就是为什么对您来说并排比较几种不同的假设会很有用。

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