大麻行业大收购传奇的新篇章于8月18日拉开序幕。美国跨国运营商Curaleaf Holdings (CURLF +6.96%)正在争夺加拿大Aurora Cannabis (ACB +6.54%)的新所有者，正式对其同行发起敌意收购。这几乎是在 Curaleaf 首次公开宣布其意图一周后。
拥有奥罗拉（Aurora）将改变这家美国大麻公司，改变其业务概况并将其推向新市场。当然，前提是尝试成功。但这是未来的故事。这是我对 Curaleaf 现在是否值得购买的看法。
交给股东
当天上午，在开市前，Curaleaf 正式开始收购工作，并向美国证券交易委员会提交了要约收购申请。
正如本月早些时候的公告中详述的那样，该公司将以每股 4 美元的价格收购奥罗拉 (Aurora) 股票，交易主要包括普通股，现金成分较少。此次出价由每股近 0.35 股 Curaleaf 股票和每股 Aurora 股 0.75 美元的现金组成。
如果奥罗拉（Aurora）的股价经历“大幅”上涨，这家美国大麻公司将继续承诺将总对价上限设定为每股 5 美元。
该潜在收购方补充说，4 美元的价格比最初发布公告前一天奥罗拉 (Aurora) 股票的 30 天成交量加权平均价格高出 45%。如果触发该上限，溢价将跃升至近 82%。
Curaleaf 表现出敌意，因为它声称 Aurora 管理层缺乏有意义的回应。然而，在最初宣布的当天发布的新闻稿中，这家加拿大公司提出了不同意见。该公司表示，其首席独立董事迈克尔·辛格(Michael Singer)最近于7月24日与Curaleaf首席执行官鲍里斯·乔丹(Boris Jordan)进行了沟通。
在最初的回应中，奥罗拉暗示敌意的提议是不够的。但该公司写道，将成立一个董事会特别委员会来对其进行评估，“以决定符合公司和所有利益相关者最佳利益的行动方针”。
Aurora 补充说，在其认为评论适当之前，不打算对 Curaleaf 的出价进一步发表评论。正如其所言，截至周三凌晨，它尚未对 Curaleaf 的更新做出回应。
由于敌意收购取决于目标公司投资者出售其股票的意愿，Curaleaf 在更新中对这些人做出了回应。报道援引乔丹的话说：“我们相信这对两家公司来说都是一个极具吸引力的机会，最重要的是，对股东来说也是如此。”
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我认为这很引人注目，因为奥罗拉（Aurora）是加拿大领先的医用大麻供应商。是的，无论是在该市场还是在美国，这个类别都比娱乐领域小得多，而且大麻公司更难获得医用大麻供应商的资格。
然而，与休闲大麻相比，这些限制使得医疗大麻的利润明显更高。
更重要的是，Aurora 不仅大力参与这一领域（目前占公司收入的近 95%），而且还积极将此类商品运送到国外。奥罗拉（Aurora）的产品销往医用大麻合法化的国家，例如德国，奥罗拉（Aurora）在德国还拥有并经营一家获得许可的大麻种植设施。
Curaleaf 的大麻销售额中不到 50% 是医用大麻，因此该类别将成为合并后公司业务的重要组成部分。
在 Curaleaf 最初公开宣布后，我对这两只股票都不感兴趣，而且这家美国公司的最新消息也没有让我感到鼓舞。
合并这两项业务不会很快也不会容易。加拿大已经将大麻和各种衍生产品完全合法化，而美国在联邦层面上大麻仍然基本上是非法的（尽管最近对医用大麻进行了重新安排，使其受到不那么繁重的监管），加拿大之间立即存在根本性的监管不匹配。
最重要的是，国际分销网络很复杂，而且可能很难整合。要有效地做到这一点需要时间、精力和资源。与此同时，尽管有一定的优势，但这两家公司都没有证明自己能够可靠地、常规地盈利，而且几乎没有迹象表明，一旦两家公司合并，拟议中的交易会发生神奇的变化。
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一股不冷不热的烟雾
投资者并没有因预期可能的联姻而急于购买奥罗拉（Aurora）股票。
Curaleaf 最初发布公告后，股价最初出现上涨，但此后股价下跌。目前，它们的交易价格为每股 3.67 美元，较拟定的每股 4 美元报价有折扣，这意味着人们对收购能否顺利完成和/或收购完成后是否会创建一家实力雄厚的公司持怀疑态度。
综上所述，我现在会给 Curaleaf 股票一个通行证。我在这里没有看到很大的潜力。