埃隆·马斯克 (Elon Musk) 着眼于连世界上最大的科技公司都难以实现的目标：以前所未有的规模制造先进的人工智能 (AI) 芯片。令人惊讶的是，英特尔 ( INTC -3.20% ) 可能成为这一愿景的最大受益者之一。
马斯克的 Terafab 项目汇集了特斯拉 (TSLA -1.22% ) 和太空探索技术公司 (SPCX +0.52% ) 的力量，旨在减少对半导体制造的外部依赖。对于一家试图扭转代工领先地位的公司来说，投资者可能低估了这将如何改变英特尔在人工智能基础设施时代的表现。
Terafab 是什么？
Terafab 是拟建于德克萨斯州格莱姆斯县的半导体制造工厂。到目前为止，特斯拉和SpaceX已承诺为该项目第一阶段投资168亿美元。 Terfab 的目标是将芯片设计、先进逻辑和存储器制造以及半导体封装整合到一个垂直整合的运营中。
马斯克的长期目标是每年生产足够的芯片来支持 1 太瓦的计算能力。 Terafab 的目标是生产两类处理器。第一个将为特斯拉的自动驾驶汽车、Optimus 人形机器人以及在地球上运行的其他人工智能应用程序提供动力。第二个旨在支持 SpaceX 的天基数据中心计划。
英特尔可能是 Terafab 的隐形赢家
今年 4 月，英特尔确认参与 Terafab，将其制造专业知识和先进的半导体技术与马斯克的宏伟计划结合起来。该公司一直在开发 18A 和 14A 制造工艺，这是其与台积电领先的代工能力竞争的核心。
英特尔的代工业务将从获得具有大量长期芯片需求的知名客户中获益匪浅。更重要的是，已经有一些令人鼓舞的证据表明执行力有所提高。
第二季度，英特尔代工厂创造了 58 亿美元的收入，尽管其中大部分来自为英特尔自己的产品制造芯片。外部代工收入仅为 2.93 亿美元，该部门整体运营亏损约为 21 亿美元。
这就是 Terafab 如此重要的原因。如果英特尔能够证明其技术满足马斯克的要求，它可以增强其他人工智能芯片设计者的可信度。鉴于该项目的初期性质，英特尔的潜在制造量和财务影响仍然高度不确定。尽管如此，该公司拥有一些有价值的东西：一个机会来证明其铸造技术与其他行业领导者处于同一对话中。
英特尔股票值得买入吗？
Terafab 对于不同的公司来说代表着不同的东西。对于特斯拉和 SpaceX 来说，它可以减少对外部芯片供应商的依赖，并支持人工智能驱动的自动驾驶和机器人技术的增长。对于英伟达来说，随着越来越多的公司开发定制芯片，它引入了另一个潜在的竞争来源。
对于英特尔来说，其影响可能是变革性的。英特尔不需要取代英伟达成为领先的人工智能加速器设计者。相反，该公司的定位是通过帮助其他公司制造芯片来获利。在人工智能基础设施支出持续加速的时代，这是一个有吸引力的位置。
不过，从长远来看，英特尔将必须提高制造产量，控制资本支出（capex），吸引更多的外部客户，并最终将其代工业务扭亏为盈。单独致力于 Terafab 并不能共同实现这些目标。
目前，我认为英特尔股票对于那些愿意接受执行风险的投资者来说是一种投机性买入，因为了解 Terafab 最终的财务贡献仍然不确定。更大的论点是，随着先进人工智能芯片制造需求的增长，英特尔可能成为台积电的有吸引力的替代品。