Broadcom Inc.（纳斯达克股票代码：AVGO）10 月 2 日收于 355.14 美元，十二个月内上涨 5.86%。
其背后的业务发展速度远远快于股价的发展速度。收入和利润的增长速度是大多数公司从未达到的。一家公司的销售额几乎翻倍，而股价几乎没有变化，这是不寻常的。这个差距就是这里的论点。
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市场已经停止为增长买单：
最近一个季度收入增长85.50%，盈利增长216.10%。现在看看市场为此付出的代价。
博通的市盈率为 46.50 倍，预期市盈率为 19.42 倍。如此大的差距意味着市场预计报告的利润将比现在增加一倍以上。
PEG 比率为 0.36。这个数字是将倍数与增长率进行比较，低于一的任何东西通常都被视为便宜。
利润率解释了增长转变的原因。博通将营收的 54.31% 作为营业利润，将 42.94% 作为净利润，营收为 891 亿美元。股本回报率为44.24%。很少有这种规模的公司能赚到类似的钱。
自由现金流达到306亿美元。这相当于 2.60 美元股息的数倍，这就是派息率仅为 32.40% 的原因。
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扁平股价担心什么：
市净率为 17.46，企业价值与 EBITDA 之比为 33.92。从这些指标来看，博通的一切都不便宜，而且 PEG 比率看起来很低只是因为增长率非常高。
这就是一句话的风险。相对于今年的增长，这个倍数是合理的，但相对于任何正常年份来说，这个倍数都昂贵。
85.50%的增长来自于少数超大型客户构建人工智能基础设施。这类订单是一波又一波地到达，而不是溪流。债务是另一个项目。博通的债务为 594.2 亿美元，现金为 239.8 亿美元，债务股本比率为 59.60%。
今天的现金流为它提供了舒适的服务。当订单暂停的一年后，情况会有所不同。亿万富翁投资者将博通列为半导体股票中的第三位。有两家公司排名高于它，您可以在这里看到两家公司。
估值案例：
可持续性是整个问题。购买这种芯片的客户是少数非常大的科技公司，他们的支出是在构建周期而不是稳定需求中产生的。
持久的是地位。定制加速器多年来一直被设计到客户的硬件中，而转换意味着围绕竞争对手的部件重新设计产品。从价格上看，该股相对于增长股而言便宜，相对于资产而言则昂贵。 0.36 的 PEG 比率和远期倍数说明了一件事。另一位人士表示，市净率为 17.46。
和解的是，博通拥有很少的实物资本和大量的知识产权，这正是股本回报率所描述的。实际生产博通芯片的代工厂在我们今年表现最佳的外国股票排名中名列前茅。你可以在这里找到它。
结论：
博通的营业利润率为 54.31%，股本利润率为 44.24%，而销售额几乎翻了一番，而其股价一年来没有任何变化。然而，这种增长取决于少数人工智能客户，而且该股的账面价值非常昂贵。值得关注的数字是远期倍数，因为 19.42 倍只有在收益到来时才成立。
市场情绪：
Broadcom Inc.（纳斯达克股票代码：AVGO）由 170 家对冲基金持有，根据 Insider Monkey 数据库，截至 2026 年第二季度末，其股权总价值约为 290.8 亿美元。这比上一季度的 173 名对冲基金持有者、累计投资价值约 328.4 亿美元有所下降。
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