Box (BOX) 的投资者知道通常的规则：较低的市盈率，即投资者为每一美元利润支付的价格，意味着股票更便宜。但来自业务之外的收入提升了公司近期的利润。三年前，Box 的倍数为 70.4，现在为 45.2。目前的市盈率涵盖了 12 个月的时间，包括 2026 年第四季度，当时 Box 的营业收入为 3120 万美元，利润为 8170 万美元。那么，跌幅如此之大的市盈率是否会让 Box 成为更便宜的股票呢？
盒装股票上涨，而其市盈率下跌
从2023年9月下旬到2026年11月上旬，不包括股息，Box的股价上涨了77.7%。在这三年里，价格上涨，而市盈率下降。
Box的利润增长了多少？
Box 最近 12 个月的利润为 1.31 亿美元，高于三年前的 4960 万美元，增幅为 2.6 倍。
净利润是截至所示日期的十二个月的报告总额。一年中的变化是指与前十二个月相比的净收入。每个市盈率都是日历季度末与这十二个月的市场价值除以净收入的结果；最后一行使用2026年11月3日的股价。
营业收入，即 Box 运营业务所获得的利润，在这三年里增加了一倍多。但 2026 年第四财季以外的利润几乎没有变化：其他三个季度的利润为 4900 万美元，而截至 2023 年 7 月的 12 个月为 4960 万美元。该公司销售一个智能内容管理平台，企业用该平台来管理其内容并将其安全地连接到人工智能模型。管理层在 2026 年 8 月 25 日的电话会议上表示，客户对 Enterprise Advanced 的快速采用带动了第二季度业绩。
倍数越低，盒子就越便宜吗？
不是按照规则建议的方式。更好的问题是，当市盈率很高时，投资者支付了什么费用，以及此后支付了多少费用。 Box的市盈率在2023年初达到143.6，如今的利润几乎是当时的五倍。当 Box 的利润远低于预期时，投资者为每一美元支付了最高的费用，很可能是因为他们预计利润会增长，而营业利润也确实增长了。
今天的买家为每一美元的利润支付的费用比三年前要少。但早期的买家正在为后来发生的增长付出代价。成长型公司的市盈率通常遵循一条曲线：当利润很小且仍在预期中时市盈率最高，一旦利润出现则市盈率较低。 Box 较低的市盈率在一定程度上反映了增长的到来。但今天 1.31 亿美元的利润中有 8170 万美元来自一个季度，即 2026 财年第四季度。
现在该曲线上的盒子在哪里？
Box 的利润在去年增长 54.8% 后，最近 12 个月下降了 42.8%。同期收入增长了 9.6%，营业收入增长了约 70%。下降的仅是利润：一年前，利润是营业收入的三倍多。
Box 的倍数为 45.2，而标准普尔 500 指数的倍数为 22.8，并且仍包含 2026 年第四财季的利润。值得关注的数字是Box的利润在经历了最近一年的下滑后是否再次开始增长。该公司的下一份报告预计将于 2026 年 12 月发布。
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