德意志银行分析师在周二发布的一份冗长的新白皮书中警告称，人工智能模型只会变得越来越智能，这意味着投资游戏可能即将发生巨大变化。

德意志银行分析师阿德里安·考克斯 (Adrian Cox) 写道：“根据我们的设想，到 2030 年，性能最佳的人工智能模型将具有‘超级智能’的品质，这在所有领域都优于人类专家。” “这些将是前沿模型：使用它们就像将最好的人类专家带到一个房间来解决您面临的任何业务问题一样。而且当今前沿模型的等效物将随处可见，并且压缩得足以在每部手机、平板电脑或笔记本电脑上运行。”

人类已经开始了解这些模型在医学、法律和机器人等领域的潜在作用。

仅在机器人技术方面，考克斯就将英伟达 (NVDA) 的最新消息作为超级智能力量的证据。今年 6 月，英伟达训练机器人手臂安装 GPU 并剪断拉链。在超级智能的情况下，整个工厂可以使用机器人在一夜之间进行重组。

“到 2026 年初，我们已经看到了高性能人工智能的早期例子，”考克斯解释道。 “它们赋予了一个超级智能世界的味道，即使现实在数量和质量上都将是一个飞跃。到那时，超级智能将标志着政权的崩溃，而不是我们已经拥有的更快版本。它不会盲目地做人类指定的事情，但会更好一点，它会指定任务本身。”

投资者应做好准备的三大变化

至少对我们来说，最感兴趣的是考克斯关于超级智能给普通投资者带来的未来挑战的文章。

“多元化通常会起作用，因为特殊风险是不相关的，并且会相互平均。但在这里却行不通：由于一个变量凌驾于其他一切之上，将资本分散到更多的公司只会分散风险，而不是稀释风险，”考克斯说。

因此，考克斯建议投资者可能需要考虑从三个方面调整他们的方法。

首先，投资者应将投资分类为采用者或受害者，而不是偏离平均水平。

“在正态分布下，误差是对称的，并且部分相互抵消，”考克斯说。 “但在双模态下，情况并非如此：将一家公司归入一个类别或另一个类别意味着完全正确或完全错误。头寸规模应该跟踪分类的信心。”

其次，他们应该避免将平静的价格走势视为低风险。

考克斯表示：“追踪波动率衡量的是已经实现的分散。” “双峰分离（赢家和输家之间的区别）是一个跳跃，两种模式看起来完全相同，直到它们不一样的那一刻。一个典型的例子是 Chegg，一家教育软件制造商，直到 2023 年 5 月的某一天，它的交易就像普通的小盘股一样，在管理层将新客户增长放缓与 ChatGPT 联系起来后，它在一天内减半。”

第三，考克斯建议，平均下跌——买入价格下跌的股票——可能不再是谨慎的做法。

他写道：“价格下跌可能表明某种商业模式已经过时，而不是一个机会。”

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