NVIDIA (NVDA) 股票的市盈率为 27.0 倍。该市盈率远低于过去 12 个财季末记录的平均水平 42.8。根据 NVIDIA 自己数据的 Trefis 情景，该股需要销售额增长足够快，以抵消更低的市盈率，才能从 10 月 28 日收盘价 215.38 美元上涨 50%。那么持有这只股票三年能给你带来多少钱呢？
拥有 NVIDIA 三年的回报
在这种情况下，三年后 NVIDIA 股价将达到每股 334.58 美元左右，比今天的价格上涨 55.3%。股息前一年的回报率约为 15.8%。该股票的预计价值依赖于一个简单的计算：收入乘以净利润得出三年后的收益，而这些收益乘以市盈率决定了价格。
以下是 NVIDIA 目前对三年后的预测的情况：
所有收益都来自于销售量的增加，尽管利润率略有下降和市盈率下降抵消了部分收益。较低的市盈率只是一种假设，而不是一个发现。 Trefis 调整了今天的市盈率，以考虑到与 NVIDIA 最新的 83.4% 相比增长放缓的情况，将市盈率保持在不低于当前水平的四分之三。
NVIDIA 的几乎所有收入都来自数据中心。管理层在 8 月 26 日的电话会议上表示，2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月）销售额为 960 亿美元，其中数据中心销售额占 890 亿美元。最大的云公司购买了其中的 490 亿美元，管理层将购买归因于 Blackwell 的持续强劲。
NVIDIA 能否保持销售额足够快的增长？
管理层预计增长速度将超过预期。该公司预计 2027 财年第三季度的收入为 1080 亿美元，上下浮动 2%，高于 2027 财年第二季度报告的 962 亿美元。初步预期 2028 财年将增长约 70%，但供应至少到年底仍然是一个瓶颈。 Trefis 情景预计三年内每年增长 30%，因为 Trefis 计算了 NVIDIA 最新 12 个月增长率的 0.80 倍，然后将该结果限制为 30%，而管理层的数字涵盖了单个财年。
管理层预计其最新的数据中心平台 Vera Rubin 将成为 NVIDIA 历史上最快的产品升级平台。生产发货于 2026 年 8 月开始，来自各大超大规模厂商的采购订单，管理层预计 Vera Rubin 在 2027 财年第三季度的数据中心收入中约占 20%。从成本来看，内存价格的上涨幅度超出了管理层的预期。该公司预计，在 NVIDIA 自己的涨价生效之前，毛利率将在 2027 财年第四季度触底。
在其他假设下，NVIDIA 的上行趋势如何变化
下面的每一行都更改一个假设，同时保持其余部分与场景中出现的完全相同：
NVIDIA 最近 12 个月的净利润率是自 2017 财年第三季度以来的 40 个财季末中最高的。这一数字远高于该公司在最新财季之前 12 个季度末的平均水平。
如果其他假设保持不变，收入增长可能会放缓至每年 12.2%，而截至 2026 年 7 月的 12 个月内收入增长为 83.4%，之后持有该股票的三年没有任何回报。净利润率可能会在这 12 个月内从 63.7% 降至 38.6%，但结果相同。市盈率可能会从今天的 27.0 降至 13.0，收益也会消失。
当该公司发布预计将于 2026 年 11 月发布的报告时，NVIDIA 根据管理层指导制定的 2027 财年第三季度收入数据值得关注。
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