流媒体巨头 Netflix ( NFLX -0.81% ) 最近公布的第三季度每股收益超出了华尔街的普遍预期，而收入也与预期相符。然而，在管理层表示预计全年营收为 511 亿美元，处于预期下限且略低于市场普遍预期后，投资者感到失望。
Netflix 将疲软归因于广告收入疲软，原因是某些广告产品功能的发布速度慢于预期。尽管如此，关于 Netflix 的争论的症结以及可能悬而未决的问题是，消费者偏好不断变化的情况下用户的参与度。
在 Netflix 第三季度财报电话会议上，联合首席执行官格雷格·彼得斯 (Greg Peters) 对分析师表示，在美国业务方面，“我们知道我们可以做得更好”。投资者应该担心吗？
随着内容偏好的变化进行调整
Netflix 股价在过去一年中下跌了 47% 以上，下跌的主要原因是投资者对消费者观看习惯转变的担忧。这种转变的部分原因可归因于社交媒体平台和 YouTube 上的短片内容，而另一个担忧是人工智能的干扰，因为投资者担心创建内容的成本和障碍将会下降。
在 Netflix 的财报电话会议上，管理层被问到美国的参与度趋势与其他地区的相比如何。彼得斯回答了这个问题，并指出，尽管价格上涨，但所有地区的总体订户保留率仍然保持健康。
Peters 还指出，亚太地区、拉丁美洲以及欧洲、中东和非洲 (EMEA) 的参与度趋势强劲。彼得斯特别强调了印度，该地区的总观看时长同比增长 24%。
在美国这个 Netflix 最大、最成熟的市场，彼得斯稍微保守一些，但将美国视为一个机会。 “我们的参与是稳固的，这将使我们能够像过去几年一样继续成长，但我们知道我们可以做得更好。更好就是我们的优势。我们的目标是在该板块的表现上从非常好走向卓越，”他说。
NFLX - Netflix
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 26 日美国东部时间上午 10:15
这可能让投资者担心美国的增长空间所剩无几。
但后来在电话会议中，当 Netflix 联席总裁泰德·萨兰多斯 (Ted Sarandos) 讨论 Netflix 的 EMEA 战略时，他引用了 Netflix 在北欧国家的表现来证明该公司仍在成熟市场取得成功。 “内容板块正在扼杀它。这证明，当我们有正确的关注点、做出正确的选择并创造性地交付时，我们可以对世界各地的业务产生巨大的影响，”他说。
彼得斯还表示，管理层对 Netflix 第四季度的节目安排感到非常兴奋，其中包括已经上映的《伊甸园之东》、《外交官》第四季、《巴黎艾米丽》最后一季，以及昆汀·塔伦蒂诺编剧的《糟糕的一天》和《悬崖布斯的进一步冒险》等电影。
Netflix 还将播放 NFL 圣诞节比赛。
投资者应该担心吗？
在我看来，人工智能和简短内容的威胁绝对是该股的一大悬念。试图评估 Netflix 的整个商业模式是否会被人工智能颠覆，与评估人工智能对其他行业的影响一样困难。但我敢打赌，Netflix 最终会没事的，并利用人工智能来补充其业务，而不是完全被人工智能颠覆。
亿万富翁投资者比尔·阿克曼 (Bill Ackman) 和他在美国潘兴广场 (Pershing Square USA) 的团队今年早些时候买入了 Netflix 的股票。他们的部分论点是，市场对该公司的担忧“低估了生成长格式、高质量视频的成本，这仍然是计算最密集的人工智能任务之一。”
因此，制作高质量内容的障碍是否真的会降低还有待观察，而且我仍然认为即使观众继续倾向于短格式内容，也会有需求。鉴于该公司拥有丰富的资源和行业专业知识，我相信 Netflix 将随着消费者偏好的变化继续添加多样化的内容，并仍然是该行业占主导地位的流媒体平台之一。