First Solar (FSLR) 的一项业务引人注目：它已同意向想要美国制造内容的美国客户出售太阳能电池板。这可能就是该股票的买家所押注的。您可能会认为 First Solar 只是另一只陷入低迷的太阳能股票，该股在过去 12 个月内确实下跌了 27.8%，而标准普尔 500 指数则上涨了 17.4%。然而，该公司最近四个报告季度的盈利高于之前四个季度。这就是矛盾所在。那么，First Solar 未来的销售有多少已经签约？
First Solar 已签署 136 亿美元订单
这些签署的订单数量巨大。管理层在 7 月 30 日的电话会议上表示，截至 6 月，First Solar 签订的电池板合同容量为 45.1 吉瓦。这些订单价值 136 亿美元，约为该公司过去 12 个月报告收入 53.8 亿美元的 2.5 倍。
大部分积压订单都与面板的制造地点有关。其中约 41 吉瓦带有某种形式的国内成分要求，因此这些买家需要含有美国制造成分的面板。管理层还表示，其完全整合的美国工厂仍将在 2028 年之前做出重大承诺。
First Solar 整体上已经盈利良好。该公司过去 12 个月的净利润率为 32.5%，为十年来最高。
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First Solar 仍能赢得更高价格的美国订单吗？
是的，到目前为止。管理层于 7 月 30 日表示，First Solar 在最近两次通话期间预订了约 1.9 吉瓦的美国新订单。美国的订单价格约为每瓦 0.36 美元，而 2026 年上半年印度的订单价格约为每瓦 0.20 美元。
对于相对于利润而言看起来便宜的股票来说，美国价格上涨很重要。 First Solar 的市盈率为 10.6 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率为 22.9 倍。这个价格似乎表明今天的利润不太可能持续。
积压订单为已经签署的订单提供了答案，但没有为新订单提供答案。管理层表示，政策环境继续影响近期客户活动。在同一电话会议上，管理层未能透露何时会对悬而未决的多晶硅贸易调查做出决定。
First Solar 可能会出现什么问题？
客户终止合同是一种风险，有些客户在一年前就这样做了。管理层表示，First Solar 2026财年第二季度的销售额同比下降约4%，主要是因为一年前该公司记录了来自客户终止合同的收入。
现金和成本是另一个压力。上半年现金流出。 First Solar 的运营在 2026 年上半年使用了 3.6 亿美元的现金，低于 2025 年上半年使用的 4.58 亿美元。不过，在过去 12 个月中，运营带来了 21.6 亿美元的收入。成本也在上升。管理层描述了商品成本不断上涨的充满挑战的环境，并表示该公司每季度因未充分利用的工厂而承受约 3000 万美元的成本。
如果更多客户终止合同，积压订单就会减少。如果美国新订单放缓，积压订单就不会得到补充。到目前为止，First Solar盈利良好，已签署订单45.1吉瓦。尽管贸易政策仍未确定，但美国新订单的价格仍高于印度。 First Solar 的积压订单和美国新订单是其下一份报告中值得关注的数据，预计将于 2026 年 10 月 29 日左右发布。
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