两年前，Regeneron Pharmaceuticals (REGN +1.39%) 股价攀升至远高于 1,000 美元，达到历史新高。然而，与过去 24 个月的水平相比，它们已大幅下降，目前略低于 800 美元。再生元发生了什么？在目前的水平上，该股票是否值得买入？让我们来看看吧。
最近的财务业绩
第二季度，再生元营收同比增长17%，达到43亿美元。这家生物技术公司表现强劲，很大程度上是由其最大的增长动力 Dupixent 推动的，Dupixent 是该公司与赛诺菲 (Sanofi) 共同销售的药品 (SNY +0.26%)。 Dupixent 的全球净销售额（由赛诺菲记录）同比增长 38%，达到 60 亿美元。
Dupixent 是湿疹市场的领先药物之一，但包括 COPD 在内的新适应症也做出了贡献。直到 2030 年代初，Dupixent 仍将是 Regeneron 最重要的增长动力，届时它可能会失去专利独占权。然而，再生元和赛诺菲有计划捍卫自己的帝国，特别是开发一种更新、更高剂量 (HD) 的 Dupixent 配方，这种配方可以在 Dupixent 的一些现有适应症中获得批准，并留住许多患者。
这个策略能奏效吗？值得注意的是，再生元对其另一个增长动力 Eylea 采取了相同的方法，该药物治疗多种与眼睛相关的疾病。 Eylea 于 2024 年底开始面临生物仿制药竞争。甚至在此之前，它就面临着更加激烈的竞争，特别是自罗氏（OTC：RHHBY）Vabysmo 于 2022 年 1 月获得批准以来。但 2023 年获得批准的 HD Eylea 的推出正在帮助减轻原版的损失。
第二季度，Eylea 和 Eylea HD 在美国的合并销售额约为 10 亿美元，同比下降 12%。 Eylea HD 在美国的收入为 5.96 亿美元，同比增长 52%，而原版在该国的销售额同比下降 45%。由于其更友好的给药方案，Eylea HD 可能会继续获得关注。随着 Eylea 销售额下降对 Regeneron 财务业绩的影响减弱，该公司可能会保持强劲的营收增长。
纳斯达克：雨
新产品也可以做出贡献
最终，再生元将不得不开发新的重磅产品。该公司有几个有趣的候选药物，包括一种名为 olatorepatide 的研究性减肥药物。该疗法模仿肠道激素 GLP-1 和 GIP 的作用，就像目前的市场领导者 Zepbound 一样。这并不能保证获得批准，但有另一个重要的事实需要知道：再生元从一家中国生物技术公司获得了 olatorepatide 的许可，并且这种抗肥胖治疗药物已经在中国发布了强有力的 3 期研究结果。在一项招募了 604 名患者的后期试验中，该药物在 48 周内使体重减轻了 19%。在一项为期 72 周的临床试验中，Zepbound 的平均体重减轻了 20.2%。
这是否意味着奥拉帕肽是更好的药物？未必。有几个需要记住的注意事项，包括跨临床试验进行比较的困难以及奥拉帕肽研究是在中国进行的事实。尽管如此，这种药物看起来还是很有前途的，可能会成为已经庞大且快速增长的减肥市场的重要参与者。值得注意的是，Regeneron 还在开发一种可以与 GLP-1 一起服用的药物，以帮助患者在减肥时保持肌肉质量。
除了这个前景光明的治疗领域之外，再生元还致力于其他领域的产品开发，包括肿瘤学、免疫学等。
到本世纪末，该公司可能会拥有更强大的批准药物阵容。
该股票值得买入吗？
过去两年，Regeneron 的股价一直落后于大盘，这主要是由于与 Eylea 相关的问题。但最近几个季度该公司的财务业绩显着改善； Eylea HD 持续增长；它有一个长期计划，以保持其 Dupixent 帝国的基本完整；该公司正在开发几种有前景的候选药物，例如 olatorepatide。即使临床和监管方面很有可能遭遇挫折，我的观点是，再生元的股票在目前水平上看起来非常有吸引力——其股价每股低于 800 美元——特别是当我们考虑到其股息和股票回购计划时。