区块链基础设施公司 Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）2026 年第二季度的收入低于华尔街预期，销售额同比下降 18.5% 至 12.2 亿美元。其 GAAP 每股亏损 1.36 美元，远低于分析师的普遍预期。
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Coinbase (COIN) 2026 年第二季度亮点：
收入：12.2 亿美元，而分析师预测为 13.0 亿美元（同比下降 18.5%，低于预期 5.9%）
每股收益 (GAAP)：-1.36 美元，而分析师预测为 -0.42 美元（严重低于预期）
调整后 EBITDA：2.078 亿美元，而分析师预测为 3.017 亿美元（利润率 17%，未达到 31.1%）
营业利润率：-9.3%，低于去年同期的-1.6%
自由现金流利润率：16.2%，高于上一季度的 12.9%
市值：421.8亿美元
公司概况
Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）被广泛认为是加密货币的代表，是一家区块链基础设施公司，通过其交易、质押、稳定币和其他支付解决方案更新金融系统。
收入增长
一个公司的长期业绩是其整体质量的一个指标。任何企业都可以在一两个季度表现良好，但许多持久的企业可以持续多年增长。过去五年里，Coinbase 的销售额以 5% 的年复合增长率缓慢增长。这没有达到我们消费互联网行业的基准，也是我们分析的一个粗略起点。
StockStory 最重视长期增长，但在消费互联网领域，五年的历史观点可能会错过最近的创新或颠覆性的行业趋势。 Coinbase 过去两年的年化收入增长率为 15.4%，高于其五年趋势，表明其需求最近正在加速。
本季度，Coinbase 未达到华尔街的预期，收入同比下降 18.5%，收入为 12.2 亿美元，相当不乐观。
展望未来，卖方分析师预计未来 12 个月收入将增长 5.1%，较过去两年有所放缓。这一预测并不令人印象深刻，表明其产品和服务将面临一些需求阻力。
另外值得关注的是：Nvidia 的安静合作伙伴。 Nvidia的芯片售价一百块。使它们工作的连接器成本更高。一家公司生产所有这些产品。
每台人工智能服务器都需要专门的基础设施，而芯片公司并不制造这些基础设施。高速电缆。电源连接器。热传感器。这家有90年历史的公司在此基础上建立了垄断地位。人工智能热潮才刚刚开始。这只股票仍然在人们的关注之下。在此免费索取股票行情。
现金为王
自由现金流并不是公司财务和收益发布中的一个突出指标，但我们认为它很能说明问题，因为它考虑了所有运营和资本支出，因此很难操纵。现金为王。
Coinbase 在其利润丰厚的商业模式和具有成本效益的客户获取策略的推动下，表现出了惊人的现金盈利能力，这使其能够通过新产品投资而不是销售和营销来在竞争中保持领先地位。该公司的自由现金流利润率在消费互联网领域名列前茅，过去两年平均达到令人瞠目结舌的 33.7%。
退后一步，我们可以看到 Coinbase 的利润率在过去五年中显着扩大。这是令人鼓舞的，我们可以看到它成为一个资本密集度较低的业务，因为其自由现金流盈利能力上升，而其运营盈利能力持平。
Coinbase 第二季度的自由现金流为 1.973 亿美元，相当于 16.2% 的利润率。公司现金盈利能力有所下降，比去年同期下降了5.8个百分点，但短期内我们不会过度解读，因为投资需求可能是季节性的，会造成暂时的波动。长期趋势更为重要。
Coinbase 第二季度业绩的主要要点
我们努力从这些结果中发现许多积极的一面。它的收入低于预期，其 EBITDA 也低于华尔街的预期。总体而言，这是一个较为疲软的季度。财报公布后，该股股价下跌 5.3%，至 154.89 美元。
Coinbase 的最新财报令人失望。一个季度并不能定义一家公司的质量，所以让我们探讨一下以当前价格是否值得买入该股票。我们认为，最近一个季度只是长期业务质量难题的一小部分。质量与估值相结合，可以帮助确定该股票是否值得买入。我们在可操作的完整研究报告中对此进行了介绍，您可以在这里阅读，它是免费的。