存储芯片制造商 Sandisk (SNDK +0.62%) 是 2025 年标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.14%) 中表现最好的股票，目前在 2026 年引领该指数走高。由于人工智能基础设施建设导致存储芯片供应严重短缺，该股今年迄今已上涨 570%。
总体而言，分析师认为闪迪的估值仍然被低估。华尔街的中位目标价为每股 2,500 美元，这意味着其当前股价 1,590 美元有 57% 的上涨空间。但我认为到 2027 年 8 月（即公司报告整个财年的财务业绩时），该股将上涨 91% 至每股 3,040 美元。
这是我的逻辑。
Sandisk 正在利用人工智能驱动的 NAND 闪存需求
Sandisk 开发基于 NAND 闪存的存储解决方案。它曾经是一个沉寂的消费品牌，现在已将重点转向企业级固态硬盘 (SSD)，该硬盘在支持人工智能工作负载方面发挥着重要作用。具体来说，基于 NAND 的 SSD 在加载到 DRAM（工作内存）之前为主动人工智能训练数据和模型提供存储。
首席执行官 David Goeckeler 表示：“NAND 闪存正在成为唯一经济上可行的解决方案，能够提供保持模型可用于大规模实时推理所需的容量、性能和效率。” Sandisk 正在利用这一机会扩大其企业级 SSD 产品组合。基于 Stargate（一种旨在提高企业 SSD 存储密度的新型控制器）的产品将于本季度开始发货。
与此同时，Sandisk 于 7 月开始提供基于 BiCS10 架构的芯片样品，这是其第 10 代 3D NAND 闪存技术。与上一代相比，BiCS10的位密度提高了59%，这意味着在相同的物理空间中可以存储更多的数据。此外，基于新架构构建的存储芯片比基于之前 BiCS8 架构构建的芯片速度提高了 33%，而且能效更高。
华尔街预计Sandisk 2027财年收入将增长155%
Sandisk 公布了 2026 财年第三季度（截至 3 月）令人印象深刻的财务业绩。受数据中心领域尤其强劲的销售增长推动，收入增长 251% 至 59 亿美元。非 GAAP 摊薄每股收益增至 23.41 美元，高于上一年摊薄每股亏损 0.30 美元。
在可预见的未来，闪迪可能会继续发布强劲的数据。但从历史上看，存储芯片的销售具有很强的周期性，因为制造商在需求强劲期间往往会过度生产。这造成供应过剩，最终导致价格下跌。例如，疫情期间存储芯片的需求猛增，但 DRAM 和 NAND 的价格到 2023 年已下降约 70%。
投资者自然担心历史会重演。这些担忧是有道理的，至少在某种程度上是这样。多家存储芯片制造商正在建设新工厂以提高产能，其中一些新供应将在 2027 年和 2028 年投放市场。另一方面，当今的需求如此强劲，以至于存储芯片制造商已经获得了多年合同。
截至四月，Sandisk 已签署五项长期协议。首席执行官戴维·戈克勒 (David Goeckeler) 表示：“这些合作伙伴关系为闪迪提供了持久、结构性更高的收益，以及显着提高可预测性和周期性的业务。” “我们相信，这标志着我们业务的根本性演变，其核心是更深入的客户联盟、增强的可见性和长期价值创造。”
尽管如此，对内存价格大幅下跌的担忧可能会持续存在，从而给Sandisk明年的估值带来下行压力。该股票目前的交易价格为销售额的 18 倍，但我认为在 Sandisk 明年 8 月报告 2027 财年财务业绩后，该指标将降至销售额的 9 倍。
华尔街普遍认为，2027 财年收入将增长约 155%，达到 500 亿美元。如果这一预测准确，且股价是销售额的 9 倍，Sandisk 的市值将达到 4500 亿美元。这意味着其当前市值 2,350 亿美元还有 91% 的上涨空间。它还意味着每股股价为 3,040 美元。