IREN Limited 在取得两个可信度建设里程碑之后，IREN 已深入人工智能基础设施领域。最近，微软在 Childress 园区接受了 Horizon 1，而 NVIDIA 则为其 GB300 NVL72 部署授予了 IREN Exemplar Cloud 地位。 Horizon 1 is the first of four 50MW deployments tied to IREN's five-year, $9.7 billion Microsoft agreement, putting execution, not just contracted demand, at the center of the story.尽管人工智能基础设施部门的表现各不相同，但该股对业务前景的改善做出了反应。 IREN 8 月 14 日收于 44.06 美元，2026 年上涨约 16.7%，而 Applied Digital Corporation APLD 上涨约 27.2%。 CoreWeave, Inc. CRWV 在财报发布后反弹的推动下上涨了 47%。尽管需求强劲，人工智能基础设施股票仍然波动。 IREN 现在拥有更强大的客户验证、更大的合同收入基础和更广泛的云平台。 The question is whether those gains already capture much of the near-term opportunity, especially with heavy capital needs and major delivery targets still ahead.
NVIDIA, Microsoft Shift the Debate Toward Execution for IREN
最新的里程碑强化了 IREN 的实力，让其不再只是一家前比特币矿工，而是进入了人工智能领域。 NVIDIA 在 Horizon 1 测试 GB300 NVL72 部署后获得 Exemplar Cloud 称号，表明该系统符合 NVIDIA 的性能、可靠性和规模标准。微软的接受同样重要，因为 Horizon 1 现已成为价值 97 亿美元的合同下的交付资产，而 Horizon 2-4 仍计划于 2026 年交付。IREN 更广泛的商业前景也有所改善。 7 月，该公司宣布与人工智能开发商签订价值 28 亿美元的新合同，并将 2026 年年度经常性收入目标从 37 亿美元提高到超过 40 亿美元。该目标的约 85% 目前已签订合同，客户名单包括微软、NVIDIA、Perplexity 和几家人工智能软件开发商。该公司还与 NVIDIA 签订了为期五年、价值 34 亿美元的人工智能云协议，为其知名客户提供帮助，帮助融资和验证未来的部署。
IREN 的增长成本高昂，数量仍需迎头赶上
IREN 的盈利结果仍然表明公司处于转型期。由于比特币挖矿收入下降，其 2026 财年第三季度收入从上一季度的 1.847 亿美元降至 1.448 亿美元，而人工智能云收入从 1730 万美元增至 3360 万美元。 IREN 报告净亏损 2.478 亿美元，其中包括大量非现金采矿相关减值。资金仍然是投资案例的重要组成部分。管理层表示，大约 95% 的微软相关 GPU 资本支出预计将通过客户预付款和 GPU 融资来提供资金。这种结构减轻了 IREN 资产负债表的短期压力，但该公司仍需要大量资本来支持其更大的扩张计划。稀释是另一个需要监控的因素。 IREN 的股票数量在过去一年有所增加，Mirantis 等收购增加了进一步的股票发行。 Mirantis 交易扩大了 IREN 的软件和云管理能力，但投资者可能希望有证据表明这些新增功能会随着时间的推移提高利润率和客户保留率。
IREN 的估计和估值
过去 30 天内，IREN 的 2026 年和 2027 年盈利预期已被下调。不过，该公司预计明年将实现盈利。
截至 8 月 14 日收盘，IREN 的交易价格约为远期销售额的 4.52 倍。这低于 Applied Digital 的约 8.85 倍，但远高于 CoreWeave 的约 2.34 倍。这表明 IREN 的定价不再像早期周转那样。 Applied Digital 和 CoreWeave 也在追逐同样广泛的人工智能基础设施支出浪潮，因此赢得客户、融资条款和交付速度对于这三者来说都很重要。 IREN 的优势在于其垂直集成模型和安全的电源占用空间。风险在于，投资者已经为大规模扩建项目的顺利执行付出了代价。与 CoreWeave 和 Applied Digital 一样，IREN 必须不断将基础设施支出转化为合同运营能力，而不是简单地增加项目和资本承诺。估价：P/S F12M
投资者现在应该对 IREN 做什么？
IREN 的微软交付和 NVIDIA 地位使 AI 云战略更加可信，而更高的 2026 年收入目标支持了建设性的长期观点。尽管如此，该股票仍反映了未来的巨大成功，公司必须将合同需求转化为收入，而不让资本密集度、稀释或项目延误压倒回报。由于该股的远期销售倍数高于 CoreWeave，但低于 Applied Digital，因此风险回报看起来很平衡。现有投资者最好的方式可能是保持当前的风险敞口稳定，并等待 Horizon 的进一步交付、收入转换和融资进展，然后再变得更加激进。目前，IREN 的 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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