IREN Limited IREN 和 Riot 平台 RIOT 有着相同的起点。两家公司都围绕电力、土地和数据中心基础设施建立了大型比特币挖矿业务，然后在人工智能计算需求的激增中找到了第二条增长路径。这种共同的资产基础为每个公司提供了从加密货币挖矿到人工智能和高性能计算的可靠途径，而无需从头开始。区别在于每个人移动了多远。 IREN 正在迅速成为一家人工智能云运营商，将数据中心、GPU 和软件结合起来，同时计划在 2026 年底之前有效减少比特币挖矿。Riot 正在采取更为渐进的路线，保留规模较大的挖矿业务，同时向 AMD 和前沿人工智能实验室等客户开发和租赁动力数据中心容量。对于投资者来说，比较的重点不再是两家矿商，而是两种不同的稀缺电力货币化方式——云服务与长期基础设施租赁。

IREN 的案例

IREN 的增长取决于其人工智能业务从承诺转变为合同需求的速度。该公司表示，2026 年的产能大部分已售罄，合同年化运行收入超过 40 亿美元，而 8 月底已投入运行 10 亿美元。 Horizo​​n 1 是 Microsoft 的第一个 50 MW 部署项目，现已交付，另外三个 50 MW 阶段的目标是在 12 月季度完成。客户结构也在扩大。除了 Microsoft 和 NVIDIA 之外，IREN 还与 AI 开发商和企业签署或扩大了合作关系，包括 Cohere、Prometheus、Perplexity 和 Figure AI。这很重要，因为更广泛的客户群可以减少对少数大型合同的依赖，同时为 IREN 提供更多通过 Mirantis 销售托管服务的机会。容量提供了另一个优势。 IREN 的目标是到 2026 年实现约 0.3 吉瓦的 IT 负载，到 2027 年实现约 0.8 吉瓦的 IT 负载，并得到超过 5 吉瓦的数据中心管道的支持。 Riot 也拥有大量电力资产，但 IREN 正在更快地迈向全栈模型，将数据中心、GPU 计算和软件层一起货币化。然而，权衡是执行风险。 2027 财年资本支出预计为 25 美元

10 亿至 300 亿美元，因此及时融资、建设和客户认可至关重要。尽管如此，IREN 已筹集了 140 亿美元的现有现金、承诺的 GPU 融资和预付款，并有目标进行额外融资。机会是巨大的，但按期交付的运营负担也很大。这种结合使得成功交付成为合同需求能否转化为持久盈利增长的考验。

RIOT 案例

Riot 的人工智能战略正在围绕长期数据中心租赁而不是全栈云产品形成。在 Rockdale，该公司已与 AMD 和领先的前沿人工智能实验室签订了 241 兆瓦的关键 IT 容量合同，相当于合同数据中心收入约 98 亿美元。与 Riot 作为纯粹的比特币矿商相比，这创造了更清晰的长期收入基础。执行工作已经开始顺利。 Riot 按时、按预算向 AMD 交付了第一批 25 兆瓦，另外 25 兆瓦正在建设中，预计将于 2027 年 5 月全面交付。较大的 191 兆瓦前沿人工智能实验室租赁预计将于 2027 年 12 月开始租金，并于 2028 年 6 月实现全面部署，初始期限为 20 年。 Riot 在科西卡纳也有很大的选择权，其中 1 GW 的批准电力支持潜在的 756 MW 关键 IT 容量。然而，整个场地目前由一份不具约束力的意向书涵盖，而不是一份已执行的租约。与 IREN 约定的 2026 年 AI 产能相比，Riot 的下一个主要 AI 收入增长更多的是后端加权。比特币挖矿仍然是 Riot 经济和融资的重要组成部分。 2026 年第二季度采矿收入为 1.137 亿美元，

该公司一直在出售比特币来为数据中心开发的股权部分提供资金。这提供了流动性，但也使结果受到比特币价格和网络困难的影响。 Riot 的租赁模式提供了持久的潜在现金流，但向人工智能的过渡正在稳步推进。这留下了更多的执行里程碑。

IREN 和 RIOT 的预估比较如何？

Zacks 对 IREN 2027 财年和 2028 财年销售额的一致估计意味着同比分别增长 332.62% 和 162.39%。 IREN 2027 年盈利的共识在过去 30 天内向上修正，而对 2028 年的预测则向下调整。对于 IREN ：

Zacks 对 RIOT 2026 年和 2027 年销售额的共识估计为同比分别增长 3.82% 和 23.30%。过去 60 天里，2026 年和 2027 年的盈利预期均被下调，表明分析师对前景持悲观态度。对于防暴：

IREN 和 RIOT 的性价比和估值

过去三个月，IREN 股价下跌 3.9%，而 RIOT 股价暴跌 17.1%。相比之下，标准普尔 500 指数同期上涨了 3.5%。

从未来 12 个月的市销率来看，IREN 目前的要求似乎低于 RIOT。 IREN 的远期 12 个月市销率为 4.06 倍，而 RIOT 的市销率为 10.95 倍。以此衡量，尽管 IREN 追求更快的人工智能收入增长，但其远期销售倍数较低。 IREN 的远期收入基础假设合同人工智能容量能够快速调试，而 Riot 最大的数据中心租赁要到 2028 年才能完全部署。因此，这一差距表明投资者为 Riot 预期近期销售额的每一美元支付的费用远高于 IREN 目前的价格。估值：IREN 和 RIOT

结论：IREN 提供了更强劲的增长环境

IREN 和 Riot 都提供了投资比特币基础设施向人工智能数据中心迁移的方法，但它们的增长情况越来越不同。 Riot 已经获得了可靠的长期租户，并保留了挖矿引擎，但其大部分主要人工智能能力将在晚些时候到来。 IREN 的行动更加积极，人工智能云收入已经扩大，2026 年产能大幅收缩，更广泛的全栈平台正在开发中。 IREN 的 Zacks 排名第三（持有），增长得分为 B，动量得分为 B，价值得分为 F，VGM 得分为 C，表明增长和势头更强，但价值特征较弱。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。 RIOT 的 Zacks 排名也排名第三，价值得分为 F，增长得分为 D，动量得分为 D，VGM 得分为 F，表明价值特征较弱，增长和股价/估值趋势较差。 F 的 VGM 分数强化了这三种风格的弱点。对于关注增长的投资者来说，IREN 是更值得考虑的股票，而 Riot 提供了一个缓慢的、以租赁为主导的转型，并持续投资比特币。

想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告

Riot Platforms, Inc. (RIOT)：免费股票分析报告

IREN Limited (IREN)：免费股票分析报告

本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

扎克斯投资研究