第二季度财报季已经过半，超过 60% 的标准普尔 500 指数公司已经公布了财报。随着本周该指数还有 27% 的股票上市，我们将在周五之前看到第二季度的大部分收益。
虽然最近人们的注意力都集中在“七强”的惊人成绩上，但本周的阵容提供了广泛市场领导者的多元化组合。报告将涵盖迪士尼、礼来和卡特彼勒等传统运营商，以及 Uber、DoorDash 和 Airbnb 等零工经济支柱。
第二季度财报季继续验证我们对企业基本面的建设性看法。报告公司不是简单地清除减少的共识障碍，而是提供有关订单趋势、利润弹性和全年需求的令人鼓舞的数据。这种基本健康状况正直接渗透到分析师模型中，推动第三季度和未来几个季度的稳定向上修正，如下图所示。
至关重要的是，这些有利的修订模式并不是新的发展；他们延续了近一年来的顺风顺水。从历史上看，这些上调主要集中在科技领域，最近又集中在中东供应中断后的能源领域。然而，对于 2026 年第三季度，建设性估计修订范围显着扩大，16 个 Zacks 行业中的 8 个行业都有所上升，包括交通、金融、航空航天、工业、公用事业和建筑以及科技和能源。
正如预期的那样，对 2026 年全年的预测也在上升，如下图所示。
7大盈利表现
继 Alphabet 在此周期早些时候发布 GOOGL 井喷报告后，微软 MSFT 和亚马逊 AMZN 成为最新的“七巨头”成员，其业绩赢得了市场的掌声。这三大科技巨头仍然坚定地致力于建设生成式人工智能基础设施——持续的数十亿美元资本支出推动有时会引发更广泛的市场对投资回报率时机的焦虑。
云细分市场的表现已成为衡量这些积极的人工智能支出是否能产生切实商业回报的明确晴雨表。在这方面，所有三个超大规模企业都在 Alphabet 出色的行业领先加速的带动下实现了强劲的营收势头。
Mag 7 六名成员的第二季度业绩已经公布（Nvidia 将于 8 月 26 日报告业绩），该集团的综合季度收益有望比去年同期增长 85.5%，收入增长 27.5%。该小组速度反映了已报告的 6 名 Mag 7 成员的实际结果，以及对尚未发布的 Nvidia 报告的估计。
请记住，该集团第二季度的惊人业绩得益于 Alphabet 持有 SpaceX 股份的非经营性未实现收益，该收益估计占该公司 1,121 亿美元净利润中的 774 亿美元。一旦剔除 Alphabet 的非经营性未实现收益，Mag 7 集团第二季度的盈利增长速度将变为相对更“合理”的 +30.3%。
下图显示了 Mag 7 集团按日历年计算的盈利和收入增长情况。
重要的是，Mag 7 集团的盈利前景一直稳步改善，分析师提高了他们的预期，如下图所示。
值得注意的是，Mag 7 集团今年有望占标准普尔 500 指数所有收益的 29% 以上，高于 2020 年的 16.4%，并占该指数市值的 32.7%。
第二季度盈利季节记分卡
截至 7 月 31 日星期五，我们已看到 307 名标准普尔 500 指数成员（占该指数成员总数的 61.4%）的季度业绩。这些公司的总盈利较去年同期增长了+46.7%，收入增长了+14.7%，其中83.1%的公司超出了每股收益预期，其中76.2%的公司超出了收入预期。
下面的比较图表将这些指数成员的第二季度收益和收入增长率置于历史背景下。
下面的比较图表将第二季度每股收益和收入的百分比放在历史背景下。
异常强劲的盈利增长率（+46.7%）和收入增长率（+14.7%）得益于美光和 Alphabet 的重磅业绩。
下图显示了报告的第二季度盈利增长情况，包括有和没有 Alphabet 和美光。
我们的报告工作又迎来了非常忙碌的一周，有超过 1,200 家公司准备报告业绩，其中包括 136 家标准普尔 500 指数成分股。
盈利大局
下图为您提供了总体盈利情况的概览。它强调了当前第二季度的预期以及过去四个季度的实际结果以及未来三个季度（包括 2026 年第二季度）的预测。
正如您在此处所看到的，标普 500 指数 2026 年第二季度的总收益预计将比去年同期增长 40.8%，收入增长 13.8%。
在 Zacks 的 16 个行业中，预计有 13 个行业将在第二季度实现盈利正增长，其中能源（盈利增长 +128%）、科技（+92.8%）、基础材料（+53.1%）和金融（+21.5%）是主要增长动力。
如果排除科技行业的巨大贡献，第二季度盈利增长将从+40.8%降至+15.9%。
能源行业+128%的盈利增长是有意义的，但在扣除能源因素的基础上，总盈利增长仍将+36.9%。
过去两年，科技行业一直是盈利增长的支柱，预计该行业将在第二季度及以后继续发挥这一作用。下图显示了该行业当前的盈利和收入增长预期，相对于该行业前两个时期的实际报告以及未来三个季度的预期。
科技板块与其他 15 个 Zacks 板块不同，仅科技板块就带来了标准普尔 500 指数所有收益的 41.2%，占该指数总市值的 45.4%。
如前所述，Alphabet 第二季度业绩包括非运营方面的巨大推动，特别是在 SpaceX 首次公开募股后，该公司被迫记入其所持 SpaceX 股份的未实现收益。 Alphabet 并不是唯一对该行业增长速度产生巨大影响的公司，英伟达 (Nvidia) 和美光 (Micron) 也发挥了巨大影响。
排除 Alphabet、Micron 和 Nvidia 的贡献，Zacks Tech 行业其他公司的第二季度收益将增长 +30.3%（否则为 +92.8%）。
下图显示了有和没有这三家公司的科技行业的盈利增长情况。
下图显示了标准普尔 500 指数历年的总体增长情况。
与第二季度的预期一样，科技行业也对年度收益产生巨大影响。科技行业总盈利预计将比去年同期增长 49.9%，收入增长 16.6%。
剔除科技行业的巨大贡献，标普 500 指数今年的总盈利将增长 +13.4%（否则为 +25.9%）。
正如我们在第二季度预期中看到的那样，Alphabet、美光和 Nvidia 的贡献也很重要，如下图所示。
解读该图表的方法是，一旦排除科技行业，2026 年预计的 +25.9% 的盈利增长将降至 +13.4%，而如果仅将 Alphabet、Nvidia 和美光排除在指数之外，则 +15.3%。换句话说，2026 年标准普尔 500 指数所有盈利增长的三分之一将来自这三家科技公司。
如需详细了解不断变化的盈利情况，请在此处查看我们的每周盈利趋势报告 >>>> 第三季度科技和金融预估增加，Staples 预估下跌
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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