BlackBerry Limited BB 股价一周内上涨 13.3%，再次引发人们对运营趋势改善能否维持这一走势的关注。创纪录的 QNX 业绩、更强的盈利能力和更高的 2027 财年指导提供了基本支撑。
平衡因素是估值。由于该股交易远高于其五年 EV/销售额中位数，持续上涨可能取决于 QNX 的增长、现金生成和公司业务的一致执行。
黑莓的每周涨势遇到更强劲的基本面
2027 财年第二季度收入同比增长 26% 至 1.633 亿美元。调整后的 EBITDA 增长 81%，达到 4700 万美元，占收入的 29%，因为较高利润的 QNX 特许权使用费和许可支持了运营杠杆。
运营现金流从上年同期的 340 万美元增至 2930 万美元。
BB 的 QNX 业务实现创纪录增长
QNX 收入同比增长 27.3%，达到季度纪录的 8030 万美元。调整后 EBITDA 增长 41.5%，达到 2,900 万美元，调整后毛利率则增长 4 个百分点，达到 87%。
开发许可活动保持健康，之前授予的项目正在投入生产。第一个 Alloy Kore 设计胜利为 QNX 专利积压增加了超过 1 亿美元。 NVIDIA 公司 NVDA 及其用于机器人出租车和 4 级车辆开发的 Hyperion 平台强调了 QNX 的目标是更广泛的物理 AI 生态系统。
黑莓上调 2027 财年展望
管理层将 2027 财年收入指导上调至 616-6.36 亿美元，并将 EBITDA 指导调整至 141-1.58 亿美元。该公司还将运营现金流预期上调至约 1.15 亿美元。
QNX 收入指引增至 315-3.25 亿美元，调整后 EBITDA 预计为 95-1.05 亿美元。管理层将汽车势头和特许权使用费积压转换视为该领域的关键驱动力。
BB 仍面临保留和合同时间风险
安全通信收入为 6090 万美元，同比增长 1.7%，但低于上一季度的 7360 万美元。以美元计算的净留存率从上一季度的 92% 下滑至 91%，调整后的 EBITDA 同比下降 17.5% 至 800 万美元。
由于销售周期长，更大的政府机会可能会产生季度波动，而汽车项目的时间安排可能会延迟 QNX 特许权使用费。微软公司 MSFT 的 Entra ID 平台以身份和访问管理为中心，与黑莓正在扩展 AtHoc 集成的同一安全生态系统相关。
黑莓的估值提高了
黑莓过去 12 个月的 EV/销售额市盈率为 8.0 倍，而五年中值为 3.8 倍。这一溢价表明市场已经对该公司不断改善的增长和盈利能力给予了巨大的重视。
估值并没有消除上涨空间，但提高了执行门槛。 QNX 特许权使用费转换、现金流和更稳定的安全通信业绩可能需要保持有利于该股票以支持更高的市盈率。
BB 的增长和动量分数支持了这一设置
该股目前的 Zacks 排名为第三（持有），这反对将最近的反弹视为明确的近期买入信号。该排名与每周大幅上涨后更加平衡的立场一致。
黑莓的增长得分为 A，动量得分为 A，VGM 得分为 B，而其价值得分为 F，表明存在估值风险。该组合支持增长和动量情况，但持有评级和疲弱的价值状况有利于选择性而不是追逐走势。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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