正如我所写，会员制仓储零售商 Costco Wholesale (COST -1.46%) 的股价接近 1,010 美元，比 5 月 19 日创下的收盘纪录 1,094.32 美元上涨了近 8%。
该股票背后的公司不断交付。 Costco 的每股收益在 2026 财年（截至 2026 年 8 月 30 日的 52 周）增长了 14%，高于上年同期 10% 的增幅。净销售额增长 10%，达到约 2,970 亿美元。
到 2030 年底，现在投入该股票的 5,000 美元可能值多少钱？
根据基于盈利增长、较低估值倍数和股息的预测，我得到大约 6,350 美元。这是一个可观的收获。但同样 5,000 美元的指数基金，与标准普尔 500 指数的长期平均水平 (^GSPC -0.52%) 相匹配，可能会达到 7,450 美元左右。
盈利增长速度有多快？
Costco 2026 财年的收益包括第四财季关税退款带来的每股 0.15 美元的一次性增长。如果没有这一点，该公司每股收益约为 20.61 美元，仍比 2025 财年的 18.21 美元高出约 13%。
2021 财年每股收益为 11.27 美元，因此这一比率与过去五年每年 13% 左右的平均增长率相符。
但未来几年可能不会达到这样的水平。 Costco 于 2024 年 9 月 1 日提高了美国和加拿大的会员年费，并在每个会员的年度中逐步记录收入。根据 Costco 的年度报告，2026 财年会员费收入增长 11%，其中较高的费用约占 30%。到第四财季，会员费收入同比仅增长约7%。
这很重要，因为会员费上一财年带来了约 59 亿美元的收入，约占 Costco 117 亿美元营业收入的一半。
当然，其余业务仍有增长空间。 2026 财年，不包括汽油价格和外汇的可比销售额增长了 6.6%，Costco 计划在 2027 财年开设多达 33 个仓库，其中包括 5 个搬迁地点。
我假设每股收益从此以后每年增长 11% 左右，虽然比过去五年有所下降，但仍然是一个稳定的增长率。这使得 2030 财年每股收益约为 31.30 美元。
Costco的估值可能会下降
投资者为这些收益支付的价格可以说同样重要。 Costco 股价约为 1,010 美元，其市盈率约为 2026 财年市盈率的 49 倍。截至 2023 财年末，该股的股价约为当年每股收益 14.16 美元的 38 倍。
我假设到 2030 年底，市盈率将达到 40 倍。对于零售商来说，这仍然是一个溢价，而且我认为对于每年收入增长约 11% 的企业来说，这是公平的。
以 2030 财年市盈率的 40 倍计算，约为 31.30 美元，Costco 股票交易价格将接近 1,250 美元。现在，5,000 美元可以获得大约 4.95 股，因此这些股份的价值可能约为 6,190 美元。
Costco 每季度还派发每股 1.47 美元的股息，4 月份股息提高了 13%。如果派息每年持续攀升约 11%（与收益一致），那么到 2030 年底，4.95 股的定期股息可能会略高于 150 美元（我没有计算任何特别股息）。这使得总金额达到约 6,350 美元，每年增长约 6%。
成本 - Costco 批发
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00
指数基金可能会表现更好
考虑到股息，标准普尔 500 指数自 1928 年以来每年回报率约为 10%。按照这个速度，10 月 23 日通过基金投入该指数的 5,000 美元到 2030 年底可能会升至约 7,450 美元，比我在 Costco 的预测高出约 1,100 美元。
不过，未来几年市场的回报率可能会低于长期平均水平。而Costco的市盈率可能根本就降不下来。该股在过去三个财年的收盘市盈率均超过 45 倍。但好市多要想跟上指数基金的步伐，到 2030 年底，其市盈率必须达到约 47 倍，接近目前的市盈率，同时盈利仍以每年 11% 的速度增长。
换句话说，该公司可能会做我假设的一切，如果投资者为好市多赚的每一美元支付的费用少一点，那么该股仍可能落后于市场。
我认为从长远来看，仓库俱乐部仍然是最值得持有的零售商之一，随着时间的推移，我愿意慢慢增加股票。但我不认为该股会从这里击败指数基金。