要点

Cerebras Systems 纳斯达克：CBRS 公布了创纪录的第二季度核心收入，并上调了全年预期，这家人工智能基础设施公司表示正在扩大数据中心容量、制造产量和客户部署，以支持 2027 年开始的预期增长。

首席执行官安德鲁·费尔德曼 (Andrew Feldman) 表示，该公司本季度的核心收入、核心毛利率和核心营业利润率均超出了预期，其中还包括 Cerebras 公开发行的完成情况。管理层将 2026 年描述为“基础建设年”，因为它准备履行超过 250 亿美元的剩余履约义务（RPO）。

费尔德曼表示：“我们的核心收入创历史新高，所有指标均超出预期。”他补充说，公司预计到 2027 年，核心收入将增加两倍以上，并根据产能、技术和客户增加方面的进展，在随后的几年中继续以倍数增长。收入增长和最新展望 首席财务官 Bob Komin 表示，第二季度核心收入为 2.099 亿美元，同比增长 103%。核心云和其他服务收入同比增长 287% 至 1.277 亿美元，而核心硬件收入增长 17% 至 8210 万美元。

Komin 表示，云和服务的增长反映了该公司 OpenAI 部署的增加、其他云客户的更多使用以及与硬件客户数据中心扩展相关的时机。他表示，该公司拥有多个价值数亿美元的后期硬件机会，以及 2027 年的新云机会。核心毛利率为 40.6%，比上年同期增长约 940 个基点。核心云及其他服务毛利率为41.8%，同比提高1,600个基点。核心硬件毛利率为38.8%，同比增长510个基点。核心运营亏损为 3,360 万美元，而核心运营利润率从一年前的负 42% 改善至负 16%。管理层表示，环比毛利率较第一季度的 46.5% 有所下降，因为 Cerebras 暂时从云客户处租回了部分系统，以满足通过其私有云的需求。 Komin 表示，这种成本较高的租赁产能导致第二季度核心毛利率下降了约 500 个基点。

该公司预计，随着更多数据中心使用公司自有系统上线，第四季度将出现预期改善之前，第三季度将是核心毛利率的最低点。 Cerebras 预计，随着时间的推移，核心毛利率将趋向于 60% 以上的目标。

Cerebras预计第三季度核心收入为2.14亿美元至2.16亿美元，核心毛利率为38%至40%，核心营业利润率为负25%至负23%。对于全年，该公司将核心收入预期上调至8.8亿至8.9亿美元，核心毛利率指引至41%至43%，核心营业利润率指引至负19%至负17%。容量建设目标数据中心瓶颈 Feldman 表示，数据中心空间仍然是 Cerebras 和更广泛的人工智能行业的瓶颈。在过去的七个月里，该公司获得了超过 600 兆瓦的数据中心容量，这些容量要么正在运营，要么已签订合同，将于 2027 年底交付。他表示，其进一步扩张的管道以千兆瓦为单位。

该公司列出了阿拉巴马州、达拉斯、丹佛、明尼阿波利斯、圣克拉拉和斯托克顿的产能，以及法国、芬兰、曼尼托巴、蒙特利尔、挪威、萨斯喀彻温省和多伦多的工厂。

Cerebras 还表示正在通过 Flex 和 Sanmina 扩大生产规模。 Komin 表示，2025 年上半年的制造能力已是其水平的四倍，预计 2026 年将增长超过十倍。费尔德曼在回答分析师问题时表示，该公司已签约设施，支持 2027 年额外增长三到四倍。

管理层表示，其与台积电的供应关系已确保计划增长所需的晶圆。 Feldman 指出，Cerebras 使用台积电的 5 纳米节点，不使用高带宽内存、CoWoS 封装或 3 纳米制造能力，他表示这减少了一些行业供应限制的风险。推理技术和分解计划 Feldman 表示，Cerebras 在本季度增加了对 OpenAI 的 GPT-5.6 Sol 模型的支持，并表示该公司可以以十倍于该模型的速度提供服务。他表示，支持前沿模型为 Cerebras 提供了额外的洞察力，可以为其硬件和软件路线图提供信息。

该公司还强调了与 AMD 和 AWS 的分类推理合作伙伴关系。在分解设置中，GPU 或其他处理器处理推理的预填充阶段，而 Cerebras 系统处理解码，即生成输出令牌的过程。

据 Feldman 介绍，AMD Helios 和 Cerebras 的组合配置旨在保持 Cerebras 的速度，同时将吞吐量提高五倍。他表示，更高的吞吐量可以增加每个系统和每瓦特产生的代币，从而有可能提高数据中心的经济效益和毛利率。他在问答环节中表示，Cerebras 预计将在第四季度部署并提供使用 GPU 的分类推理。

该公司计划在 Supernova 会议上推出第四代 CS-4 系统，同时仍有望在 2027 年下半年推出 CS-5。管理层预计，未来几年新系统的速度每年将提高一倍，并计划在未来 18 个月内将吞吐量提高 20 倍以上。客户扩展和 AWS 可用性 Feldman 表示，Cerebras 预计其产品将在 2027 年第一季度通过 AWS 的 Amazon Bedrock 平台普遍提供。他表示，该公司预计将于 2027 年中期开始实现第一笔超大规模收入，并在 2028 年及以后实现增长。管理层表示，截至 6 月 30 日，该公司 254 亿美元的 RPO 不包括 AWS 或其他超大规模企业的积压订单。

除了 OpenAI 和超大规模企业之外，Cerebras 在第二季度签署了六项超过 3000 万美元的交易。该公司列举了与 Figma、Cognition、Lovable、Block、AlphaSense、GSK 和 CrowdStrike 的新协议。

Feldman 表示，尽管随着时间的推移，AWS、编码公司和安全应用程序预计将在业务中占据更大的份额，但 OpenAI 预计明年仍将在收入中占据重要份额。他还表示，该公司将新兴的“新云”提供商视为 2027 年业务的潜在重要组成部分。

Cerebras 本季度末拥有超过 86 亿美元的现金等价物、限制性现金和有价证券，以及高达 8.5 亿美元的未使用循环信贷额度。关于 Cerebras Systems（纳斯达克股票代码：CBRS） Cerebras Systems 是一家专注于构建人工智能基础设施的科技公司，包括旨在加速深度学习和大规模人工智能工作负载的硬件和软件。该公司以其晶圆级处理器架构而闻名，旨在为训练和推理应用提供高性能计算。

除了人工智能芯片之外，Cerebras 还提供系统和相关软件工具，支持研究人员和企业使用机器学习模型。

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