在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Travis Hoium、Lou Whiteman 和 Jon Quast 讨论了：

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完整的文字记录如下。

该播客录制于 2026 年 10 月 21 日。

Travis Hoium：SpaceX 明年营收能否突破 1 万亿美元？ Motley Fool 隐藏宝石投资现在开始。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是 Travis Hoium，今天加入的还有 Lou Whiteman 和 Jon Quast。伙计们，我们要去 SpaceX。别担心，但我确实想从 Netflix 开始。这只股票已经出现在愚人世界相当长一段时间了。许多投资者可能在这里获得了巨大的赢家，但他们最近的季度表现并不完全是投资者所寻求的。根据我们周三早些时候的记录，该股仅下跌了 3% 左右。但是 Lou，这似乎是收入增长两位数的季度之一。我认为，他们的利润率甚至比他们的预期还要好一点。但市场却一片沉寂。这是Netflix现在所处的成熟阶段吗？

卢·怀特曼：我认为正是如此。看，收入在增长，但增长速度较慢。关于订婚没有太多好消息。 G，人们对于来到 Netflix 平台并没有真正感到更兴奋。广告销售放缓，我认为这是一个非常有趣的惊喜。看，Netflix 就是这样。昨天我和一位投资者进行了这样的对话，谈到我已经很长时间没有对他们在 Netflix 上发现的任何东西感到兴奋了。这是一家成熟的公司。进展顺利。就像人们对苹果的渐进主义感到厌倦一样。我们正处于这个渐进主义的时代，曾经令人惊叹的事情现在不再那么令人惊叹了。我认为这个季度打哈欠，那是打哈欠。也许这次市场是对的。

Travis Hoium：乔恩，增长减速，这始终是投资者不想听到的事情。他们还解雇了内容主管。看来他们是在承认。电话会议上有很多关于参与度的问题，我不知道你到底想使用什么指标。他们想把它变成，你知道吗？如果我们愿意的话可以提高价格，鼓励性一定很好。但他们也承认，内容可能并不像需要的那样引人注目。

乔恩·夸斯特：当然。卢已经谈到了这一点。我认为这击中了要害。我不认为当你在内容方面遇到困难时你会提高价格。我认为这不是正确的举动，我认为这就是他们现在不这样做的原因。通常没有人会因为一只股票刚刚公布的季度而对其进行惩罚。通常，投资者关心的是未来几个季度。这里的情况似乎就是这样。您已经谈到了一些事情。我只是想加倍投入广告部分。这应该是 Netflix 的金鹅，现在可能仍然如此。

但恐惧已经在表面下浮现。一般来说，当谈到数字广告时。这是会被打乱的事情吗？然后 Netflix 说，我们今年的指导实际上比我们想要的要宽松一些。但如果我能让这些恐惧平静下来就好了。如果随着代理人工智能的接管，数字广告将在市场上的任何地方持续存在，我认为内容业务将是它持续存在的一个地方，因为这是人类仍在与平台互动的地方。从长远来看，这对 Netflix 有利。我想说的是，另一件事是，Netflix 并没有说这是一个需求问题。这是一个产品发布时间问题。我会看到今年预期的收入可能不会再出现了，它的到来只会比预期晚一点。这是玻璃半满的前景。

Travis Hoium：Jon，我们现在的股价交易市盈率（无论是追踪市盈率还是远期市盈率）都低于 20 倍。我们谈到了仍然两位数的收入增长。这是一只开始看起来很有吸引力的股票吗？

Jon Quast：我确实试图在这个想法中找出一些漏洞，因为正如 Lou 指出的那样，收入增长正在减速，因此 2025 年收入增长为 16%，预计 2026 年全年收入增长为 13%，作为投资者，收入增长减速并不是你希望看到的事情，但考虑到业务规模，收入增长为 13%，这仍然相当不错。你看看营业利润率；预计同比会有所上升，可能会比历史最高点略有下降，但同比仍会更高。正如您所说，该估值正变得更具吸引力。也许数字广告中的担忧被夸大了。我确实试图在这个想法上找出一些漏洞，也许这会变成一只具有良好价值的股票，但我很难做到这一点。也许这是一只很有价值的股票。

卢·怀特曼：快到了。我的意思是，这是一家科技公司吗？我不认为它是一家真正的科技公司。这是一家媒体公司。成长故事是从这里开始的吗？我不知道是不是真的。这些是什么？如果他们是一家娱乐公司，也许20倍市盈率是合适的。我认为那里有一个。我不认为他们会消失。我认为他们会继续下去。但我确实认为我们需要股东基础来转变。 Netflix 作为科技增长故事的投资者将不得不投降并退出，而对成熟媒体公司或流媒体公司感兴趣的人将会进来。这需要时间。我认为作为一名投资者，现在来看这并不是一个糟糕的举动，但我也不认为你必须着急。我想，一段时间会是什么样子。

Travis Hoium：这是我认为不太容易理解的股票之一。我从未真正拥有 Netflix 的股票，但我对此很感兴趣，因为我认为这是能够生存下来的公司之一。但你是对的，卢，你看看其他公司，他们似乎有一个更清晰的故事。 YouTube 显然是一家用户生成内容的公司。我想我们会在下个季度看到这些数字，但它们的增长速度可能比 Netflix 还要快。迪士尼就是一家人。你有主题公园，所有这些东西。与很长一段时间以来相比，Netflix 的地位已经不再那么突出。当我们回来时，我们将了解埃隆·马斯克最近在电话会议上的评论。稍后会详细介绍。