CBRS 与 AMD：哪只股票引领 AI 基础设施热潮？

Cerebras Systems CBRS 和 Advanced Micro Devices AMD 都是 AI 基础设施热潮的受益者。Cerebras 开发专有 AI 处理器和完整的 AI 计算系统，而 AMD 则是规模大得多、盈利且多元化的全栈计算供应商。那么，Cerebras 还是 AMD，现在谁更有优势？

支持 CBRS 股票的理由

Cerebras 是一家高增长、专注于晶圆级处理器和超快推理的专用 AI 计算公司。该公司差异化的晶圆级架构在某些工作负载上提供的推理速度比传统 GPU 快一个数量级以上。CBRS 的系统采用台积电的 5 纳米工艺运行，不需要高带宽内存 (HBM)、CoWoS 封装或 3 纳米制造产能——这些领域一直遭受严重的供应链问题。与 OpenAI 和 Amazon Web Services (AWS) 的合作进一步验证了该公司的技术，并扩大了其长期增长机会。2026 年第二季度核心收入同比增长 103%，达到 2.099 亿美元，而核心云及其他服务收入激增 287%，达到 1.277 亿美元。Cerebras 已获得超过 600 兆瓦的数据中心容量，将在 2027 年底前交付，并预计 2026 年制造产能将增加 10 倍以上。截至 2026 年第二季度末，该公司拥有 254 亿美元的剩余履约义务 (RPO)。CBRS 预计 2027 年核心收入将增长两倍以上，提供显著的长期增长可见性。Cerebras 与 OpenAI 和 AWS 的合作是重要的竞争背书。该公司与 OpenAI 的协议涵盖 750 兆瓦的推理容量，价值在数年内超过 200 亿美元。AWS 合作可能会通过在 AWS 数据中心内部署 Cerebras 系统，扩大其接触企业客户的机会。Cerebras 的扩张令人印象深刻，但在客户方面仍然较为集中。除 OpenAI 和 AWS 外，该公司的客户群还包括 Figma、Cognition、Lovable、Block、AlphaSense、GSK 和 CrowdStrike。Cerebras 还表示，在 2026 年第二季度签署了六笔每笔价值超过 3000 万美元的交易。然而，该公司尚未盈利，预计将因支出增加而承压。2026 年第二季度，核心毛利率提高至 41%，同比上升 940 个基点，但环比收缩 590 个基点。核心营业利润率仍为负 16%，凸显出 CBRS 在预期增长之前仍在进行大量投资。对于 2026 年第三季度，营业利润率预计在负 25% 至负 23% 之间，而 2026 年全年范围为负 19% 至负 17%。

支持 AMD 股票的理由

AMD拥有更雄厚的财务基础和更广泛的AI计算产品组合。2026年第二季度营收同比激增50%，达到115亿美元，而数据中心营收翻了一番多，达到67亿美元，占总营收的58%。非GAAP毛利率达到56%，营业收入增至31亿美元，营业利润率扩大至27%，表明不断增长的AI需求已在转化为有意义的盈利增长。公司的AI战略涵盖Instinct GPU、EPYC CPU、Pensando网络、Helios机架级系统和ROCm软件。AMD还受益于与OpenAI、Meta、Anthropic和微软的大规模合作。Anthropic计划在Helios系统中部署高达2吉瓦的MI450系列GPU，而微软打算在Azure上大规模部署Helios。AMD预计2027年数据中心营收将同比翻一番多，这得益于Instinct和EPYC采用的加速。公司还预计2026年下半年服务器CPU营收将增长超过80%，2027年增长超过70%。AMD还受益于AI加速器之外的多元化，包括客户端计算、游戏和嵌入式产品，减少了对任何单一工作负载或客户的依赖。其与Cerebras的合作进一步扩大了其推理机会，AMD Helios系统与Cerebras的晶圆级技术相结合，用于解耦推理。然而，AMD正面临近期风险，包括客户端和游戏业务疲软，以及AMD最大的AI催化剂——Helios机架级系统和MI450部署——在第四季度末和2027年的营收爬坡较晚。来自NVIDIA、Cerebras、Broadcom和Intel等公司的激烈竞争仍是逆风。

AMD盈利预期上调，CBRS亏损改善

Zacks对AMD 2026年盈利的共识预期为每股7.49美元，过去30天上涨2.6%，表明较2025年报告数字增长79.62%。

AMD-共识预期趋势

过去30天，Cerebras 2026年亏损的共识预期已从每股89美分改善至每股52美分。

CBRS - 共识预期趋势

AMD和CBRS的业绩、估值详情

过去三个月，AMD股价表现优于Cerebras。AMD股价下跌7.3%，而CBRS下跌24.9%。

AMD与CBRS股价表现对比

AMD和Cerebras均被高估，价值评分分别为F和D。此外，华尔街的共识目标价意味着Cerebras较当前水平约有57.02%的上涨空间，而AMD的预期为30.12%。

CBRS共识目标价

AMD共识目标价

Conclusion

Cerebras和AMD都处于有利位置，可从加速的AI基础设施支出中受益，但CBRS在当前水平似乎更具优势。AMD提供更大的规模、盈利能力、多元化和更广泛的AI生态系统。然而，Cerebras提供显著更快的增长轨迹，其核心营收预计在2027年增长两倍以上，这得益于254亿美元的剩余履约义务、不断扩大的数据中心容量以及与OpenAI和AWS的牢固合作伙伴关系。Cerebras还受益于其差异化的晶圆级架构以及对受限的HBM、CoWoS和先进制程产能的较低敞口。尽管近期亏损和客户集中度仍是风险，但改善的亏损预期和大幅预期的利润率扩张增强了长期前景。因此，愿意以更高的执行和盈利风险换取更大增长潜力的投资者，目前可能认为CBRS是两只股票中更具吸引力的选择。Cerebras目前拥有Zacks排名第2（买入），而AMD拥有Zacks排名第3（持有）。您可以在此处查看今日Zacks排名第1（强力买入）股票的完整列表。

想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD)：免费股票分析报告

Cerebras Systems Inc. (CBRS)：免费股票分析报告

本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

扎克斯投资研究