Alphabet Inc. GOOGL 在其 2026 年第三季度财报电话会议上强调了加速人工智能 (AI) 的采用、激增的云需求以及扩大人工智能货币化。管理层强调了谷歌云创纪录的增长，同时解决了基础设施投资和自由现金流日益增加的压力。

Alphabet 报告每股收益为 2.12 美元，低于 Zacks 一致预期的 2.94 美元。净收入为 1,112.1 亿美元，低于预期的 1,118 亿美元。

Alphabet Inc. 价格、共识和每股收益惊喜

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GOOGL 云因人工智能需求而加速增长

在企业人工智能基础设施、人工智能解决方案和核心云服务的推动下，谷歌云收入同比飙升 103% 至 307 亿美元。 TPU 系统的销售也做出了有意义的贡献。

Google Cloud 首席执行官 Thomas Kurian 强调了企业的采用，并指出近 90% 的财富 100 强公司都在使用 Gemini Enterprise。云积压订单达到 5610 亿美元，管理层预计 24 个月内将略高于 55% 的收入确认为收入。

在问答过程中，伯恩斯坦的一位分析师对不包括 TPU 销售的潜在云增长提出了质疑。 Kurian 认为，尽管容量限制继续限制潜在增长，但云服务和人工智能产品的需求仍然强劲。

Alphabet 将 TPU 销售扩展到云之外

首席执行官 Sundar Pichai 强调，扩大 TPU 分布是 Alphabet 更广泛的人工智能基础设施战略的一部分。该公司越来越多地向运营自己数据中心的客户提供完整的 TPU 系统。

Kurian 强调了 Oracle 和 Crux AI 的合作伙伴关系，以及人工智能实验室、金融机构和企业不断增长的需求。

巴克莱分析师对 TPU 的盈利能力和资本密集度提出质疑。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 解释说，Alphabet 在确认收入之前会根据已签署的客户合同建立库存。 Kurian 补充说，外部部署扩大了分布范围，同时减少了对 Alphabet 拥有的设施的需求。

GOOGL 面临基础设施支出不断增加的问题

Ashkenazi 重申 Alphabet 2026 年资本支出指导为 1950 亿至 2050 亿美元。她还预计 2027 年资本支出将大幅增加。

第三季度资本支出达到 514 亿美元，自由现金流为负 91 亿美元。

管理层认为基础设施投资、TPU 库存积累和欧盟委员会罚款是促成因素。

Ashkenazi 预计折旧和数据中心运营成本上升将给盈利能力带来压力。尽管如此，她重申了对投资资本有吸引力的回报的预期，这得益于 Alphabet 业务的货币化机会。

Alphabet 解决搜索盈利挑战

Google 搜索和其他广告收入增长 12%，达到 633 亿美元。皮查伊强调了五年来最快的搜索查询增长，这得益于人工智能驱动的体验。

在问答过程中，摩根大通的一位分析师对查询增长加速与广告收入增长放缓之间的差异提出了质疑。谷歌首席商务官菲利普·辛德勒(Philipp Schindler)将增长减速主要归因于外汇影响、广告动态和人工智能模式货币化程度较低。

辛德勒解释说，Alphabet 正在扩大 AI 概述和 AI 模式内的广告，包括国际市场。管理层仍然专注于提高盈利能力，同时保持用户参与度。

GOOGL 推进 Gemini 和代理商务

Pichai 强调 Gemini 应用程序已拥有 10 亿用户，并且 Gemini 4 型号系列的采用率有所提高。第一方模型 API 每分钟处理近 320 亿个令牌。

辛德勒概述了通过通用商务协议和通用购物车获得的商业机会，旨在促进购买并支持零售商关系。

在问答环节，美国银行分析师质疑代理商务是否会破坏传统的搜索货币化。辛德勒将代理体验描述为附加体验，强调产品发现和购买决策中的广告机会。

Alphabet 保持人工智能投资重点

Ashkenazi 预计第四季度外汇阻力将更大，尤其是对搜索和 YouTube 广告的影响。更严格的同比比较也将给搜索增长带来压力。

随着 Alphabet 增加对第三方计算能力的依赖，谷歌云的利润率近期面临压力。尽管存在短期现金流压力，管理层仍将重点放在扩大人工智能基础设施、改善货币化以及通过严格的长期框架分配资本上。

GOOGL 的 Zacks 排名和风格得分表明什么

Alphabet 目前的 Zacks 排名第三（持有），表明近期前景为中性。其价值得分为C，反映了中等估值特征，而其增长和动量得分为D，则表明在这些投资风格下相对不利的特征。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

该股票的 VGM 得分为 D 反映了价值、增长和动量特征的较弱组合。 Zacks 通常青睐 Zacks 排名第一或第二（买入）以及风格评分为 A 或 B 的股票。

因此，Alphabet 目前的排名和得分为该框架下的近期优异表现提供了有限的支持。然而，随着分析师根据最近报告的结果修改盈利预期，Zacks 排名可能会发生变化。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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