沃伦·巴菲特从 2026 年开始不再担任伯克希尔·哈撒韦公司 (BRKA -0.41%) (BRKB -0.17%) 的首席执行官。尽管处于次要地位，但他的足迹遍布该集团 3530 亿美元的公共股权投资组合。对于个人投资者来说，这些信息是一个潜在的金矿，他们可以查看这些持有的股票，以找到令人信服的机会。

一只金融股在过去十年（截至8月12日）的总回报率为497%，是伯克希尔哈撒韦公司持有的第二大股票。该公司拥有近 1.52 亿股股票，这一仓位始于 1991 年。以下是巴菲特欣赏这家成功公司的三个原因。

沃伦·巴菲特。图片来源：The Motley Fool。

两大特征支撑着宽阔的护城河

沃伦·巴菲特和伯克希尔·哈撒韦公司的密切追随者知道美国运通 (AXP -0.32%) 就是相关业务。也许它成为支柱地位的最明显原因之一是该公司拥有广泛的经济护城河。这是奥马哈先知寻找的一个重要属性，它是一个信号，表明您正在与一家具有持久力的企业打交道。

支持美国运通护城河的特征之一是其品牌力。这一单一资产也许是公司成功的最大贡献者。美国运通将其卡产品定位于高端市场，以信任、声望和社区为定义。

“他们与我们的品牌以及我们提供的产品和服务有着情感上的联系，”首席执行官斯蒂芬·斯奎里 (Stephen Squeri) 在 2022 年讨论客户如何看待美国运通时表示。这吸引了富裕的人群，他们的信用风险状况比普通消费者更低，但消费能力更高。对于企业而言，这意味着行业领先的损失率以及每位持卡会员的平均费用随着时间的推移持续增长。

2022年，巴菲特还强调了这项业务的特殊性。 “你无法再创建一家美国运通公司，”他在接受彭博社采访时表示。

网络效应的存在加强了护城河。美国运通运行一个闭环支付系统，通过更活跃的卡和商户受理地点提供不断改进的价值主张。由于这是一个根深蒂固的生态系统，还利用各种奖励合作伙伴，因此这里的竞争地位很难被破坏。

纽约证券交易所代码：AXP

收入和利润持续增长

美国运通长期以来一直是一家财务稳健的企业。这些都是巴菲特青睐的企业类型。例如，过去十年其净利润率平均为13%。这使得领导团队能够支付在此期间上涨 197% 的股息。股票回购也是资本配置的重要组成部分，仅在过去 12 个月内，流通股数量就减少了 3%。

该公司的净收入和收入能够稳步增长。这一公式是由新的持卡会员、更大的支付量和更高的会员费推动的。

尽管美国运通被认为是一家成熟的企业，但其增长并未停止。事实上，领导团队对未来持乐观态度。 1月份，当公司公布2025年第四季度财务业绩时，美国运通给了投资者明确的财务指引。展望中长期来看，年化收入增长至少为 10%，摊薄每股收益增长为 10% 左右。

不要忘记估价

巴菲特在 1989 年伯克希尔哈撒韦公司的股东信中写道：“以合理的价格购买一家优秀的公司比以合理的价格购买一家优秀的公司要好得多。”现在可能没有更好的方式来描述美国运通了。基于已经讨论过的因素，如品牌、网络效应和财务收益，这是一家很棒的公司。这没有争议。

另一方面，该股的估值并没有为投资者提供千载难逢的机会。然而，这是一个合理的设置。股票交易的远期市盈率为 19.4。对于投资者来说，追随巴菲特的脚步并持有美国运通公司可能是一个好时机。