沃伦·巴菲特认为股票昂贵。伯克希尔·哈撒韦CEO格雷格·阿贝尔似乎不同意

沃伦·巴菲特之所以成为世界上最富有的人之一，很大程度上是因为他对价值投资的坚定承诺。

这一理念，本质上意味着以80美分的价格买入价值1美元的东西，引导巴菲特成为一名审慎的投资者，坚守自己的能力圈，并有足够的纪律避免为股票支付过高价格，而是把钱留作不时之需。

在他于2025年底卸任伯克希尔·哈撒韦（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B）CEO之前，这家企业集团已连续13个季度成为股票的净卖出方，这清楚地表明巴菲特更愿意为未来机会筹集现金，而不是将其投资于眼前的市场。

该公司2025年底持有3733亿美元的现金、现金等价物和短期国债，占其市值的三分之一以上。

卸任后，巴菲特表示他仍然认为市场被高估，并在5月接受CNBC采访时说，市场表现得像赌场。

格雷格·阿贝尔似乎在采取不同的做法

格雷格·阿贝尔在今年年初接替了95岁的巴菲特，这位伯克希尔·哈撒韦能源前负责人似乎正在给公司打上自己的印记。

在他的执掌下，伯克希尔第二季度自2022年以来首次成为股票的净买入方，这家企业集团也采取了一些重大举措。

该公司大举买入了Alphabet，在本季度增持了这家科技巨头价值170亿美元的股份。这只股票是巴菲特长期以来所欣赏的，但他的公司直到2025年第三季度才开始买入Alphabet，当时其市值已约为4万亿美元。

伯克希尔本季度其他主要买入标的包括达美航空，16.4亿美元；莱纳，2.73亿美元；以及梅西百货，1.01亿美元。

这些买入的值得注意之处在于，它们都是周期性股票。如果投资者预计牛市将持续，通常会买入这类股票，但每一只背后都有不同的逻辑。

Alphabet正实现强劲增长，其云业务正在飙升，并已确立自己作为顶级AI公司的地位。达美航空正受益于持续的旅行热潮。莱纳应能受益于房地产市场最终的复苏，而梅西百货可能已演变为一种房地产投资，尽管它显然对消费者支出很敏感。

伯克希尔本季度最大的卖出是一组股票，其中前两大卖出标的都是金融股。它继续减持美国银行，减少了17亿美元，并卖出了第一资本金融8.3亿美元。其剩余最大的卖出包括克罗格6.1亿美元、纽柯4.56亿美元和达维塔2.72亿美元。

在这五只股票中，有两只是防御性持仓，即克罗格和达维塔，如果伯克希尔准备迎接经济低迷，可能会持有它们。

NYSE : BRKB

这对投资者意味着什么

一个季度的活动不足以形成一种模式，但价值投资者将伯克希尔·哈撒韦视为灯塔的日子可能即将结束，尽管像达美航空、莱纳和梅西百货这样的股票，根据其估值和历史，都可以被视为价值型投资。

虽然阿贝尔可能偏离了伯克希尔的传统理念，但这并不意味着这些举措是错误的。事实上，巴菲特本人去年就发起了公司对Alphabet的投资。

关注伯克希尔和其他对冲基金正在采取的举措，可以为市场提供一些洞见，但个人投资者不应盲目追随这些基金经理。

他们的许多股票买入和卖出最终都被证明是错误的。正如阿贝尔的扫货所表明的那样，即使在沃伦·巴菲特和他的继任者之间，也存在很大的分歧空间。