原文标题：Nvidia (NVDA)’s First-Ever Year-Ahead Forecast Puts It on a Path to Pass Apple and Alphabet

CNBC报道称，英伟达公司（纳斯达克代码：NVDA）首席财务官科莱特·克雷斯于8月26日向投资者表示，2028财年营收增长将达到70%，远高于LSEG追踪的分析师平均预期的44%，这标志着该公司有史以来首次发布年度前瞻营收预测。

将此应用于2027财年约3960亿美元的共识预期，该指引意味着2028财年营收接近6730亿至7000亿美元。这将使英伟达在营收上超越苹果和Alphabet，在美国科技公司中仅次于亚马逊。该预测发布之前，其第二财季业绩全面超出预期：营收翻倍以上至962.2亿美元，同比增长106%，其中数据中心营收为890亿美元，增长117%，目前占总销售额的92%。

首席执行官黄仁勋向投资者表示，人工智能已经发展到能够从事有生产力、可盈利工作的阶段，计算能力本身现在正直接转化为收入。消息公布后，股价大涨约8.7%，提振了整个半导体板块。管理层表示，70%这一数字反映的是供应限制，主要是内存组件短缺，而非实际需求的上限，并且该展望不包括中国数据中心营收。

Bull Case

当前季度已经兑现，而不仅仅是承诺。962.2亿美元的营收超出预期约40亿美元，数据中心营收同比增长117%，表明人工智能基础设施建设正在今天就产生历史性增长，而不仅仅是在预测中。

英伟达公司（纳斯达克代码：NVDA）的客户群正在扩大，这可能降低集中度风险。黄仁勋表示，需求现在来自超大规模云服务提供商，以及主权人工智能项目、新型云、人工智能初创企业和企业。这意味着未来增长对任何单一大型客户支出决策的依赖程度降低。

管理层表示，实际需求甚至超过这一前所未有的指引。黄仁勋告诉分析师，不受约束的增长率将“远高于”70%，内存供应才是真正的限制因素，这意味着一旦供应跟上，英伟达增长的上限可能进一步上升。

市场反应也表明对人工智能基础设施周期的整体信心。预测发布后，博通、SK海力士和英特尔均与英伟达一同上涨。这表明投资者认为整个半导体供应链需求强劲，而不仅仅是英伟达一家。

Bear Case

华尔街本身对该预测的可靠性提出了质疑。伯恩斯坦的Stacy Rasgon指出，70%这一数字意味着较英伟达此前展望增加约2000亿美元，而且由于这实际上是该公司有史以来首次年度前瞻指引，目前尚无历史记录来判断英伟达的长期预测究竟有多可靠。

增长明确受到供应约束，这是一把双刃剑。严重的内存短缺正在限制产量，并在第四季度对利润率造成压力，而服务器DRAM价格在去年下半年已经上涨64%之后，预计2026年将再跳涨260%，即使整体营收攀升，这也是实实在在的成本风险。

英伟达公司（纳斯达克代码：NVDA）正在投入巨额资本，以确保满足激增的人工智能需求所需的供应。其供应承诺在单个季度内翻倍以上，从1190亿美元增至2790亿美元，其中大部分增长与内存采购有关。英伟达本季度还花费1450亿美元确保关键组件供应。如果人工智能客户放缓支出或供应商未能达到预期，这将带来重大财务风险。

并非所有利润增长都来自芯片。英伟达本季度录得78亿美元的股权投资收益，此前一个季度则录得159亿美元收益，与包括英特尔和SpaceX在内的公司持股有关。这意味着净利润增长中有相当大一部分体现为投资收益，而非核心经营成果。

该预测内含地缘政治风险，因为70%的指引完全排除了中国数据中心营收。在这个市场中，英伟达的准入仍然受限，据报道，即使获批的芯片出货量仍然极少。这使得实际结果取决于美中芯片政策从此处如何演变。

对冲基金数据

Insider Monkey 的数据库显示，2026 年第二季度，NVIDIA Corporation（纳斯达克代码：NVDA）被 285 家对冲基金持有，高于第一季度的 275 家，总持仓价值从 838.9 亿美元攀升至 946.7 亿美元。最常与 Nvidia 一同被提及的竞争对手 AMD 则实现了更快的百分比增长，被 164 只基金持有，高于 134 只，持仓价值几乎翻了三倍，从 87.1 亿美元增至 235.8 亿美元。

Conclusion

NVIDIA Corporation（纳斯达克代码：NVDA）稳健的收入增长和强于预期的前景表明，对 AI 基础设施的需求依然异常强劲。不断增长的客户需求和供应限制使该公司有空间以更快的速度增长。然而，Nvidia 庞大的供应承诺、不断上涨的内存成本、投资收益以及其对中国市场的敞口，如果 AI 支出放缓或供应状况恶化，就会带来风险。

总体而言，Nvidia 仍准备好从蓬勃发展的 AI 市场中大获全胜，但投资者希望该公司将这一巨大需求转化为稳定增长，同时不冒供应链麻烦或政治冲突的风险。

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