大约七周前的 6 月 12 日，埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的价值数万亿美元的人工智能 (AI) 和太空经济巨头太空探索技术公司 (SpaceX) (SPCX +2.57%) 将其名字铭刻在华尔街的传说中。首次公开募股 (IPO) 筹集的资金达 857 亿美元，几乎是之前纪录保持者的三倍。
SpaceX 上市时，其承销商数量达到惊人的 21 家，其中高盛领衔。鉴于承销商通常会购买他们上市的公司的股票，这些金融机构通常会给予这些企业买入评级和很高的价格目标。
七周内，38 位华尔街分析师对 SpaceX 发表了看法。毫不奇怪，其中 30 名分析师将其评级为买入，另外 7 名分析师也给予了相当于持有的评级。但由于 SpaceX 的股价比 IPO 价格低 15%，比历史高点（截至 7 月 24 日）低了近 50%，到目前为止，这 37 名分析师都错了。
只有一位华尔街分析师对 SpaceX 的看法一语中的：CFRA Research 的基思·斯奈德 (Keith Snyder)。
“希望不是一种投资策略”
马斯克的公司上市后不久，斯奈德发布了卖出评级和（现在是有先见之明的）115 美元的目标价。尽管斯奈德在接受 CNBC 采访时承认，他希望看到 SpaceX 取得成功，但他坚定地宣称“希望不是一种投资策略”。
SpaceX 在 IPO 文件中表示：“我们相信，我们已经确定了人类历史上最大的可操作的总可寻址市场。我们估计，我们的可量化 TAM 为 28.5 万亿美元，其中包括 3700 亿美元的太空解决方案；1.6 万亿美元的连接……https://t.co/CBTpfJECik pic.twitter.com/yh54mKFlQE
具体来说，CFRA 的高级研究分析师指出，SpaceX 的基本面前景与华尔街和散户投资者对该公司的估值不符。斯奈德质疑 SpaceX 如何实现其 28.5 万亿美元的潜在市场，他强调了该公司的几个潜在的减速带，包括太空数据中心和 Starship 的发展。
SpaceX 的招股说明书证实了这一怀疑论。尽管多年来调整后的 EBITDA 为正，但马斯克的公司尚未产生经常性利润。这是一项资本高度密集型业务，很容易出现延误，而且尚未证明其可持续性。
“马斯克并非绝对正确”
然而，斯奈德反对持有 SpaceX 股票的最有力论点却是华尔街分析师很少讨论的问题。针对 CNBC 主持人布莱恩·沙利文 (Brian Sullivan) 的说法，即投资者购买 SpaceX 是因为马斯克之前成功证明怀疑者是错误的，斯奈德反驳道：
马斯克做了令人难以置信的事情。但是，他并非绝对正确。他们现在有很多事情要做，他们有很多不同的活动部分，所有这些都是使这个成功故事成为现实所必需的。他们都必须走正确的路。
我们很少看到承认 SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克并不完美，但这却是怀疑论者论点的核心。
纳斯达克股票代码：SPCX
例如，十多年来，马斯克一直承诺每年为特斯拉电动汽车提供5级全自动驾驶，但这一目标从未实现。同样，他承诺到 2020 年底在公共道路上行驶 100 万辆机器人出租车，但也未能实现。马斯克经常做出大胆的主张，最终影响到他的上市公司的股价，但这些愿景很少按计划实现。
简单地说，SpaceX 是一只“展示股票”，它的估值就好像它在过去十年中已经证明了自己一样。在一片名副其实的看多者中，CFRA 的基思·斯奈德 (Keith Snyder) 是唯一一位对 SpaceX 的看法是正确的分析师。