如果这个月我只能投资 500 美元购买一只人工智能股票，我会选择 Netlist (NLST -1.45%)。几起法庭案件的重大进展巩固了该公司的资产负债表，并预示着未来几年净利润率将飙升。它是一只估值仅为 21 亿美元的中盘股，其交易价格仍远低于每股 10 美元，但其今年迄今 545% 的回报率表明对这种新兴内存股票的强劲需求。
存储芯片制造商已就 Netlist 的专利侵权案件达成和解
投资者首先关注 Netlist，是因为该公司在法庭上与三星 ( SSNLF +0.00% ) 和美光 ( MU -0.98% ) 就专利侵权案件展开斗争，声称这两家内存巨头在其芯片中使用了其技术。经过多年的法律纠纷，两家芯片制造商于 2026 年与 Netlist 达成协议。
NLST-网表
场外交易 · 截至 2026 年 10 月 20 日美国东部时间下午 3:59
三星的交易排在第一位，而且是两者中最具吸引力的一个。 Netlist will receive quarterly licensing fees of up to $27.5 million, and Samsung will get access to Netlist's entire intellectual property portfolio. The deal also included a $200 million up-front licensing fee, and gave Netlist the right to purchase up to $300 million in Samsung memory products for the next five years.未来五年该交易的总价值将达到 8.97 亿美元。
与美光的交易不包括预付款，也没有赋予 Netlist 每年购买指定数量内存产品的权利。然而，到 2031 年，Netlist 每季度将从美光获得 3000 万美元的资金，期内总计 6 亿美元。
全球三大存储芯片制造商中排名第三的 SK 海力士 (SKHY -2.16%) 在 2021 年达成了类似的交易，并且必须在今年续签，条款可能与三星和美光接受的条款类似。
让硬件发挥作用的五年窗口期
Netlist 与这些存储芯片制造商的交易可能会使其在未来五年内的年度经常性收入接近 1 亿美元。几乎所有这些都将是纯利润。与此同时，Netlist 也在起诉其他科技巨头的专利侵权行为。这些案件最终可能会为公司带来额外的特许权使用费收入，但这并不是需要监控的关键因素。
Netlist 与内存制造商争夺的大部分专利都将在 2031 年之前到期，因此无论他们在这之后的几年达成什么交易，我们都可以预计该公司不会继续从合同中获得那么多的年度经常性收入。几乎所有收入都将消失。 Netlist 在开发新技术的同时仍在构建其专利组合，但这并不能保证像最近收到的那样获得利润丰厚的交易。
关键问题是 Netlist 是否可以利用未来五年获得的资金来扩大其内存硬件业务，而且它并不是从零开始的。在三星和美光签署协议之前，第二季度 Netlist 的收入同比增长 163%。 Netlist 首席执行官 C.K.洪在讨论第二季度业绩时引用了该公司的下一代人工智能内存技术。
该公司最近推出了用于代理人工智能的新内存产品，并不断构建其产品组合。换句话说，Netlist的业务不仅仅包括专利。其 CXL NVvault 解决了内存墙问题，如果大量数据无法在存储芯片和 AI 处理器芯片之间足够快地移动，该问题可能会导致 AI 模型和系统减慢或停止工作。
CXL NVvault 使 AI 芯片可以轻松访问大量内存，以便它们能够保持顶级性能，并且片上系统供应商、超大规模厂商和主要 OEM 已经对其进行了采样。
估值极具说服力
Netlist 第二季度营收 1.098 亿美元。它与三星和美光的交易，加上预期与 SK 海力士续签的交易，可能会将其季度收入推向接近 2 亿美元，同时显着扩大利润率。年收入约为 8 亿美元，而市值为 21 亿美元。
随着其内存产品最终进入更多数据中心，Netlist 的收入可能会继续飙升。它已经与行业领导者建立了牢固的关系，并且由于与其他内存产品提供商相比，其收入相对较低，因此与大型超大规模提供商的单笔交易可能足以使 Netlist 的收入同比翻一番。该公司还为代理人工智能趋势做好了定位。
鉴于 Netlist 在专利案件中达成的和解，其股票看起来很便宜，未来在纳斯达克上市可能会吸引更多资本。 Netlist 看起来似乎正在走与 Rambus 相同的道路，Rambus 将类似的专利案件胜利转变为蓬勃发展的存储芯片业务。 Netlist 仍处于这一旅程的早期阶段，它将获得的大量现金可能有助于其获得内存行业的市场份额。