英伟达（纳斯达克股票代码：NVDA）已暂停与人工智能云提供商的一些收入共享融资交易，原因是内部担心这些安排可能会引起反垄断审查，这可能会对这家芯片制造商加速人工智能基础设施支出的更为激进的战略之一施加新的限制。
《华尔街日报》报道称，英伟达员工对该公司能够对参与该计划的客户施加多少控制权表示担忧。据报道，英伟达曾寻求限制云提供商可以向哪些云提供商租赁其芯片，并希望将容量分配给多个较小的客户。根据拟议的协议，Nvidia 可以获得超过特定阈值的收入的 50%。
这一发展很重要，因为英伟达所做的不仅仅是销售 GPU。该公司正在利用投资、购买承诺和财务支持来帮助人工智能云获得购买和部署 Nvidia 系统所需的资本和基础设施。
这种曝光已经很大了。英伟达本周披露，截至 7 月 26 日，其新的人工智能云业务模式下的承诺总额为 360 亿美元。该公司还持有 990 亿美元的股权投资和另外 250 亿美元的股权投资承诺。英伟达表示，当满足某些条件时，它可以参与人工智能云合作伙伴产生的收入。
另外，Nvidia 还披露了数据中心担保下的最大总风险敞口为 1085 亿美元，其中包括与支持 OpenAI 的 SB Energy 项目相关的高达 1050 亿美元。
由于英伟达的基础业务仍然异常强劲，因此出现了融资问题。第二季度收入翻了一番，达到 962 亿美元，而数据中心销售额猛增 117%，达到 890 亿美元。财报公布后，周四股价飙升 8.7%。
投资者要点
对于投资者来说，所报道的暂停并不是关于近期 GPU 需求，而是关于 Nvidia 能够如何积极地为购买这些 GPU 的生态系统提供财务支持。
值得关注的关键数字是英伟达不断增长的承诺和保证。这些安排可以释放额外的芯片需求，但也增加了对那些依赖融资和持续高人工智能计算利用率进行扩张的客户的敞口。
英伟达预计第三季度营收为1080亿美元，毛利率约为74%。如果人工智能云需求继续加速，而英伟达不需要日益激进的融资条款，那么投资理由就会增强。更严格的监管审查、客户违约或不断增加的财务承诺将使人工智能繁荣的融资结构对该股构成更大的风险。