IonQ (IONQ) 的一个数字很引人注目：该公司尚未交付的已签署订单积压。尽管许多投资者仍然将量子计算视为实验室实验，但实际客户正在签署合同。尽管取得了商业进展，但该股在过去一年内下跌了 48%，明显落后于标准普尔 500 指数（17.1% 的回报率）。这种脱节凸显了该公司面临的核心矛盾。那么，IonQ 的订单量有多大？
IonQ 还有 4.85 亿美元的订单尚未交付
截至 2026 年第二季度，IonQ 已签约但未交付的工作价值为 4.85 亿美元，较上年同期的 1.22 亿美元大幅增长。管理层在 2026 年 8 月 5 日的财报电话会议上详细介绍了这些数据。
该公司已经将硬件投入该领域。本季度，IonQ 开始向韩国研究机构 KISTI 运送系统组件。它还负责为瑞士 QuantumBasel 进行第五代计算机的最终组装，该客户之前购买了一台旧的 IonQ 机器。管理层表示，这些第五代系统的部署是收入超出预期的最大原因。
新合同紧随这些安装之后。 2026 年 9 月 24 日，IonQ 宣布签订合同，向佛罗里达国际大学交付一台 Superion 256 量子计算机。不久之后，10 月 7 日，该公司宣布与美国国防研究机构 DARPA 签署了一项协议，潜在价值高达 3 亿美元。
为什么 IonQ 的订单现在很重要？
围绕 IonQ 的主要担忧是支出和销售之间的巨大差距。在过去 12 个月中，该公司的营业亏损约为 10 亿美元，而收入约为 2 亿美元。即使在近期股价下跌之后，该股的市盈率仍为 61.7 倍。相比之下，标准普尔 500 指数的交易价格为 3.1。
签署的订单提供了最明确的证据，表明未来的销售正在实现。在 8 月份的电话会议上，管理层将 IonQ 2026 年的收入预测上调至 2.8 亿美元至 2.9 亿美元。值得注意的是，该预测不包括 IonQ 以 18 亿美元收购的芯片代工厂 SkyWater。
然而，强劲的订单并不能保证盈利，而且 IonQ 的实际销售利润正在萎缩。过去 12 个月，毛利率从去年同期的 54% 降至 29%。因此，尽管销售额有所增长，但该公司现在保留的每一美元销售额都比以前少了。
IonQ 的订单可能会出现什么问题？
订单只有在交付后才能转化为收入，而 IonQ 的一些最新订单涉及尚未投入使用的机器。佛罗里达州的合同以及 9 月 21 日与韩国公司 SDT 签订的协议都特别需要 Superion 256，这是一种先进的 256 量子位机器。在 8 月份的电话会议上，管理层表示计划于 2027 年开始将 256 量子位系统投入使用。
DARPA 合同也面临着自身的突发事件。所规定的高达 3 亿美元的金额只是一个上限，而不是保证，超出初始金额的任何资金都取决于未来的政府预算。
客户正在订购这些机器，但由于收入在交付时确认，这些 Superion 256 协议的财务影响要到 2027 年及以后才会显现。如果 IonQ 独立核心业务报告 2026 年收入低于 2.8 亿美元（管理层范围的下限），则表明该公司交付订单的速度比计划慢。
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