熊市：投资者不喜欢熊市，但这是可以理解的。它们不仅平均持续大约（悲惨的）一年，而且 Stifel 的数据表明，自 1932 年以来，平均熊市已拖累标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.62%) 从高峰到低谷下跌 35%。哎呀。
然而，经验丰富的投资者知道这种情况迟早会发生——大约每五年一次（同样是平均），尽管肯定不会以可预测的节奏发生。无论如何，当熊市发生时，人们很容易试图通过完全退出市场来简单地避开熊市。
然而，对于绝大多数投资者来说，这种策略最终可能弊大于利。原因如下。
只需几次重大胜利就可以赢得长期斗争……你永远不会真正看到这些胜利的到来
从远处看，股市通常看起来有足够的意义来积极驾驭它。然而，资深投资者可以证明，一旦你参与其中，情况就不是这样了。从一天到下一天都是不可预测的。获胜的唯一方法是不要试图预测近期的潮起潮落。当股票的价值变得更加清晰时，你必须进行长期思考。
但讽刺的是，大多数投资者的长期总收益最终源于相对较少的单日收益。
共同基金公司 Hartford 的数据让我们看到了这一点：如果您一直不去管它，那么 1996 年对标准普尔 500 指数基金投资 10,000 美元，到 2025 年其价值将超过 192,000 美元。不错。然而，即使您在这段时期最好的 10 天里远离市场，您的投资也只会增长到 85,000 美元多一点。这还不到你什么都不做所能得到的一半。
问题在于：自 1996 年以来，近一半的市场最佳单日涨幅发生在熊市期间，当时几乎没有人愿意考虑重返市场以获得单日大幅上涨的想法。别介意不太可能知道这些单日激增何时会实现。
但是，避免熊市期间往往会出现的真正糟糕的日子会抵消错过急剧看涨的日子所带来的负面影响吗？即使你可以成功地提前预测它们（你做不到），这样做也可能没有什么好处。根据晨星公司的数据，财富管理公司 Smith+Howard 报告称，从 1950 年到 2020 年，标准普尔 500 指数 15 次最严重的每日亏损中的大部分在一年后就消失得无影无踪。具体来说，这15天的日均损失达到惊人的8.8%。然而，除了一个案例（2008 年）外，该指数在那可怕的一天收盘后的 12 个月内上涨了两位数。
为未知做好准备比试图驾驭已知更好
所有这些都提出了一个问题：为什么投资者试图避免这些急剧但通常是短暂的挫折？尽管不知道可能会对你的投资组合造成破坏，但答案可能很难听到：这是自我。市场把握者相信他们能够准确地识别市场的顶部和底部，但他们做不到。绝大多数时候，市场有欺骗几乎所有人的本领。
但有好消息。一旦你接受了关于市场的一些事情你不可能了解，管理投资组合就会变得更容易——你将把你的行动限制在你知道你可以成功管理的那些事情上。
其中最主要的是保持多元化的投资组合，拥有跨越多个行业的许多不同股票。虽然部分目的是确保您在任何特定时间都能接触到牛市最大赢家，但另一个方向也有上行空间。也就是说，当熊市出现时，多元化投资组合整体净值的损失可能会较小。
那还是不好玩。然而，当你最需要持有优质股票时，它确实让你更容易坚持持有它们。这是新一轮牛市的开始，直到牛市开始很久之后，没有人真正知道牛市即将到来。正如 Hartford Funds 所强调的那样，标准普尔 500 指数 50 只最大单日涨幅中，有四分之一以上是在新牛市的前两个月形成的，当时大多数投资者都太胆怯，不相信市场已经触底。哈特福德补充说，自 1928 年以来，新牛市第一个月平均上涨 13.6%，前三个月平均上涨 25% 以上。
收益（恢复或其他）太大、太重要，不能冒险放弃。
底线是：坚持到底，在熊市之前、期间和之后持有值得拥有的优质股票。试图驾驭市场不可预测的潮起潮落已经损害了太多投资者的投资组合，他们确信自己可以做到很少有人能做到的事情，但他们错了。