Meta Platforms ( META -1.24% ) 刚刚向投资者索要大量资金。 10 月 26 日，这家社交媒体巨头以每股 625 美元的价格发行了 4000 万股 A 类股票，总发行额达 250 亿美元。它还将2.5亿股强制可转换优先股的存托股定价为每股50美元，价值另外125亿美元。
总而言之，Meta 在 2025 年斥资 262 亿美元回购自己的股票后，目前正在筹集约 375 亿美元的新股。在我撰写本文时，该股的交易价格接近 625 美元，比 2025 年 8 月创下的历史收盘高点 790 美元低了 20% 以上。
但所有新股的成本值这些钱所购买的价格吗？我认为成本低于 375 亿美元的数字看起来。
分两部分加薪
Meta 不会立即获得普通股资金。根据与摩根士丹利和高盛的远期销售协议，该公司将发行新股，并在协议达成后收取约 249 亿美元的净收益（Meta 预计将于 2027 年 11 月 19 日达成）。
优先股每年支付 6.5% 的股息，即每年约 8.13 亿美元。 2029 年 8 月，在对计划的 C 类股票股息进行调整之前，根据当时的股票价格，每股存托股票将转换为 0.0681 至 0.0800 股 Meta 股票。
Meta 计划将这笔现金用于一般公司用途。但其 10 月 21 日发布的财报称，在行业向人工智能 (AI) 转型的过程中，“竞争、维持增长、扩大基础设施和追求新的战略举措”所需的投资“非常巨大”。
股东要付出什么代价？
截至 9 月 30 日，Meta 拥有约 25.6 亿股 A 类和 B 类股票。4000 万股新普通股，加上优先股可转换成的 1700 万股至 2000 万股，将使该数量增加约 2.2% 至 2.3%。
这是在较慢的爬升之上。自 2025 年第三季度以来，在没有回购的情况下，Meta 的平均流通股数量连续四个季度增长，每次增长 800 万至 900 万股。 2026年第三季度达到25.52亿，同比增长约1.4%。
股票增加约 2.3% 意味着每股未来利润将减少 2% 多一点。该股股价约为 625 美元，约为 2027 年预期市盈率的 18 倍。由于这些利润分散在更多的股票中，即使新资金从未增加一美元的利润，市盈率仍将低于 19 倍。
支出已经超过现金
第三季度，Meta 的资本支出（包括融资租赁本金支付）比其运营支出多出约 21 亿美元。一年前，运营支出还剩下约 106 亿美元。管理层预计 2026 年资本支出为 1,350 亿至 1,450 亿美元。
Meta 还大量举债，在 2025 年第四季度筹集了约 299 亿美元的长期债务，在 2026 年第二季度又筹集了 249 亿美元。截至 9 月 30 日，长期债务已达到 809 亿美元，几乎与 Meta 的 825 亿美元现金和有价证券相当。
我想说，对于如今的 Meta 来说，出售股票比增加债务更有意义。
这些支出似乎在核心业务中得到了回报。第三季度广告收入同比增长 26% 至 631 亿美元。同一份新闻稿称，其人工智能投资“已经带来了可观的增量广告收入”。
这可能不是最后一次加薪。 Meta 还计划实施一项市场计划，在其新 C 类股票开始交易后再出售约 600 亿美元的股票，但尚未确定具体时间。按照今天的价格计算，这将接近该公司另外 4% 的股份。
META - 元平台
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 28 日美国东部时间下午 4:00
大买家支付的价格接近今天的价格
Meta 将该股普通股的定价较 10 月 26 日最后一次销售价格 630.56 美元的价格降低了不到 1%，此前该公司首次宣布的销售金额为 225 亿美元。 Nvidia 表示将向 Meta 的股票发行投资 30 亿美元。
首选买家放弃了一些上涨空间。作为 6.5% 股息的回报，他们将股票亏损控制在 625 美元以下。但直到 Meta 股价突破约 734 美元（较发行价高出约 17.5%）之前，他们才分享任何收益。这些条款表明他们认为今天的价格是持有 Meta 的明智时机。
Meta 股票在 625 美元附近值得买入吗？我想是的。诚然，放弃公司 2% 多一点的股份会让现有持有者付出一些代价，而计划中的 600 亿美元计划可能需要更多。但现金超过了 Meta 在第三季度的资本支出，而其广告销售额仍增长了 20% 以上。
我会考虑以与 Meta 新投资者刚刚支付的价格大致相同的价格购买股票。