由于投资者对拥挤的人工智能交易踩刹车，半导体和基础设施软件巨头博通 (Broadcom) (纳斯达克股票代码：AVGO)周二上午下跌约 3.4%，至 379.15 美元。这次抛售并不是因为执行力减弱。这是关于估值压力，因为债券收益率上升迫使投资者重新考虑他们愿意为未来人工智能的增长支付多少钱。

博通的业务依然火爆。该公司第二财季收入飙升 48% 至 221.9 亿美元，而 AI 半导体收入增长一倍多，跃升 143% 至 108 亿美元。定制人工智能加速器和网络产品正在成为巨大的增长引擎，人工智能芯片目前占博通季度销售额的近一半。

机会是巨大的，但期望也是巨大的。投资者不再询问博通能否实现增长。他们询问该公司的增长速度是否足以证明溢价估值是合理的。超大规模人工智能支出仍然是关键驱动因素，但数据中心投资的任何放缓或利润压力都可能迅速改变市场叙事。

GF 价值图表凸显了兴奋度与估值之间的差距。 Broadcom 的交易价格为 378.60 美元，而 GF Value 的估值为 341.69 美元，使该股的估值比其估计的公允价值高出约 10.8%。这一溢价反映了人们对博通人工智能未来的信心，但也减少了失望的空间。该公司正在提供出色的业绩，但挑战在于让投资者相信，业绩尚未完全被定价。