沃伦·巴菲特从 1965 年到 2025 年担任伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.84% ) ( BRKB -0.57% ) 控股公司的首席执行官。他将其变成了一家价值 1 万亿美元的企业集团，拥有众多全资子公司、3,500 亿美元的股票投资组合和超过 3,000 亿美元的现金。
对于 2026 年初上任的巴菲特选定的继任者格雷格·阿贝尔来说，这是一个很难遵循的举动。但在截至 6 月 30 日的第二季度，他向巴菲特一直以来最喜欢的股票投入了 42 亿美元，这应该是伯克希尔股东们非常欢迎的举动。请继续阅读。
伯克希尔在巴菲特任职期间创造了令人难以置信的回报
1965 年，巴菲特收购了伯克希尔哈撒韦公司的控股权，当时该公司还是一家陷入困境的纺织公司。他很快意识到其核心业务不可行，因此将其转变为各种投资的控股工具。
此后，伯克希尔收购了许多不同公司的股份，目标是那些增长稳定、利润可靠、管理团队强大的公司。但最重要的是，巴菲特经常青睐那些通过股息和股票回购持续向股东返还资金的公司，因为它们可以更快地提高伯克希尔的回报率。
也许最好的例子之一是可口可乐； 1988 年至 1994 年间，巴菲特以 13 亿美元的价格收购了这家饮料巨头的 4 亿股股票，伯克希尔哈撒韦公司至今仍持有全部股票。这些股票目前价值 340 亿美元，仅在 2026 年期间就将向伯克希尔支付 8.48 亿美元的股息。美国运通是伯克希尔数十年来持有的另一家股息巨头。
但还有苹果。 2016 年至 2023 年间，巴菲特向这家 iPhone 制造商投资了高达 380 亿美元，到 2024 年，该头寸价值超过 1700 亿美元，占该集团整个股票投资组合价值的一半。伯克希尔哈撒韦最终在 2025 年底之前出售了约 75% 的苹果股份，以兑现部分收益并降低集中风险。
纽约证券交易所代码：BRKA
有时，巴菲特喜欢收购伯克希尔私人管理的整个公司。他收购了众多保险公司、物流公司、公用事业公司，甚至消费品牌，它们继续提供大量现金流，为伯克希尔的其他投资提供资金。
在巴菲特的 60 年任期内，伯克希尔股票的复合年回报率为 19.7%，远超同期每年上涨 10.5% 的标准普尔 500 指数。以美元计算，1965 年对伯克希尔股票的投资 1,000 美元到 2025 年底将增至 4850 万美元，而对标准普尔 500 指数的同样投资价值仅为 399,702 美元。
2018年至2024年间，巴菲特向伯克希尔股票投入了778亿美元
伯克希尔向苹果公司投资的 380 亿美元比巴菲特在任何其他公司投资的资金还要多。然而，在 2018 年至 2024 年间，他向另一只你在伯克希尔投资组合中看不到的股票投入了 778 亿美元——伯克希尔本身！
在巴菲特任期即将结束时，伯克希尔变得如此庞大，以至于他很难找到能够贡献足够增长以真正推动发展的新投资。因此，他选择通过股票回购的方式将集团闲置现金返还给股东。
巴菲特授权伯克希尔在公开市场上购买自己的股票，这减少了可用流通量，随后让投资者获得了公司更大的股份。回购让股东完全控制何时实现税收收益，而股息支付等替代方案几乎立即征税。
格雷格·阿贝尔正在接续巴菲特的工作
在2018年至2024年期间授权进行价值778亿美元的回购之后，巴菲特在2025年担任首席执行官的最后一年没有授权进行任何回购。在我看来，这可能是因为他想给继任者阿贝尔留下尽可能多的现金，以带领伯克希尔进入新时代。
自从接任首席执行官以来，阿贝尔已经将这笔资金投入使用，向谷歌母公司 Alphabet 投资了超过 200 亿美元。但他也几乎立即重启了回购机器； 2026 年第一季度，阿贝尔授权进行价值 2.35 亿美元的回购，第二季度，他将赌注提高到 42 亿美元。
YCharts 提供的 BRK.A 股票回购（季度）数据
只要现金和现金等价物余额保持在 300 亿美元以上，伯克希尔就可以根据管理层的决定继续回购自己的股票。由于该集团目前坐拥价值 3650 亿美元的巨额资金，我认为在可预见的未来，阿贝尔将继续向股东返还资金。