在过去的七年里，我分析了数百只股票和加密货币，看看它们是否值得投资。归根结底，我只买了一些精选的商品，比如我长期以来最喜欢的两家，Costco Wholesale (COST -0.84%) 和 Apple (AAPL +0.32%)。
这是我的研究过程的删节版本——希望它包含一些有用的内容，供您自己改编。
步骤 0 到 4——首先，构建上下文
我通常首先了解有关公司的情况。
第零步是将股票在一系列不同时期（从一个月到五年）的总回报率与标准普尔 500 指数进行比较。理想情况下，像苹果和 Costco 一样，接受评估的公司在过去五年中的表现将优于该指数。
真正的第一步是浏览公司最新的财务报告，注意关键数据，例如与年度费用相关的手头现金、债务以及毛利率和净利润率。收入增长和自由现金流增长尤其重要。我将在研究过程的其余部分重新审视这些数字，并检查特定于相关业务或其行业的任何其他指标。
第二步涉及绘制公司的业务模式、增长动力、即将到来的催化剂和潜在市场规模。这是一些重要的细微差别开始出现的地方，所以如果我没有发现任何关键但微妙的东西，我会继续挖掘。
例如，Costco名义上是一家批发商，以接近成本的价格销售商品，这反映在其第三季度毛利率仅为11%的狭窄水平上。但这忽略了一个关键的细微差别，即 13 亿美元的会员费大约相当于其截至 5 月 10 日的季度营业收入的一半。因此，其盈利实际上在某种程度上不受销售阻力的影响，这是对其有利的一大优势。
纳斯达克：成本
第三步是检查公司所处的竞争格局，特别是谁拥有市场份额、原因以及每家公司的战略有何不同。在这里，我开始评估是否有经济护城河或其他持久的竞争优势可以使公司处于特权地位。 Often, such advantages are the result of multiple factors working in concert.
对于苹果公司来说，品牌的力量是其竞争定位的核心。结合其庞大的集成应用程序和可互操作硬件的生态系统，该品牌帮助苹果以竞争对手无法做到的方式留住客户。
第四步是权衡人工智能和气候变化等宏观趋势对业务的影响。糟糕的宏设置不会自动破坏交易。重点是评估公司在未来时期的竞争能力，因为未来时期的情况可能会非常不同。
步骤 5 到 7 -- 找到标志，无论是红色还是绿色
第五步是检查公司的领导层、支持者（尤其是年轻公司的风险投资）和值得注意的内部收购。在我的分析中，我并不特别重视精英资历或与高地位标记的其他联系，但高度重视在类似的先前概念中表现出的执行力，尤其是在同一组织内。
苹果新任首席执行官 John Ternus 于 2001 年加入公司，负责 iPad 和 AirPods 的发布。同样，Costco 首席执行官罗恩·瓦克里斯 (Ron Vachris) 于 1982 年在 Costco 前身 Price Club 担任叉车司机。这两位首席执行官正是我正在寻找的人才，我希望从管理团队和董事会的其他成员那里看到同样的人才。
第六步是事情变得严肃的地方，因为这是风险审查。在这里，我深入研究了公司的年度文件，以评估每种风险的可能性和潜在影响，从而保持对组织财务状况的最新了解。如果我认为有成比例（或不成比例）的增长，我通常能够容忍高风险。
第七步是通过查看可比公司和历史数据来分析股票的估值。我通常认为，极其便宜的估值意味着该股票可能隐藏着我尚未发现的重大危险信号或重大风险。当提供的增长证明合理时，较高的估值是可以接受的。
第 8 步——关闭循环
最后一步是最难的，大多数资产都无法通过。
在解决了我所有未回答的问题后，我将公司与我目前的其他机会进行排名，包括我已经持有的股票或加密货币。如果候选人不能名列前茅，那么购买该资产就意味着放弃我期望的更好的回报，这几乎没有意义。
如果这是我拥有的最好机会，我会很快进行投资。