United Wholesale Mortgage (UWMC +0.69%) 度过了一个令人难忘的八月。一次不成功的收购尝试影响了抵押贷款发起人当月报告的季度业绩，而且影响并不积极。与此相关的是，该公司宣布了一项大规模筹款活动，引发了人们对股票稀释的担忧。

很大程度上由于这些事件引发了投资者的强烈抛售，UWM 的股价在 8 月份下跌了 20% 以上。

第二季度低迷

UWM 于 8 月 5 日公布了第二季度业绩。该季度收入为 8.88 亿美元，同比增长 17%。该公司的专长是抵押贷款发放；基本持平，为 397 亿美元。

底线看起来更难看。 UWM 在本季度遭遇了不按照公认会计原则（非 GAAP 或调整后）计算的净亏损，赤字近 3.67 亿美元（每股 0.23 美元），而 2025 年第二季度的利润超过 1.37 亿美元。

这肯定会让追踪该股的分析师感到震惊，因为他们正在对每股 0.09 美元的调整后净利润进行建模。营收的强劲增长在一定程度上缓解了这一意外损失；这些专家共同估计 UWM 的收入将低于 7.43 亿美元。

同比下降的主要原因是一个项目，即利率衍生品的 6.03 亿美元会计亏损。 UWM 已建立了独立的利率对冲，以期收购房地产投资信托基金 (REIT) 两港；这个想法是，对冲可以防止两港抵押贷款服务投资组合的潜在损失。

如果两港同意被收购，这可能会成功。然而，它选择由私人持有的 CrossCountry Mortgage 购买。 UWM 关闭了该衍生品头寸，但结果是九位数的损失。

糟糕的第二季度的受害者之一是 UWM 的股息。该公司在财报中简洁地宣布暂停支付股息，这加剧了季度业绩的失望。

纽约证券交易所代码：UWMC

耗资超过20亿美元的举措

财报发布的同一天，又发生了一次股价震动公告。 UWM 宣布与 SFS Group Capital 和 Oaktree Capital Management 建立“资本合作伙伴关系”。这实际上是该公司为其公开交易的 A 类普通股出售了 16.5 亿美元的优先股和 3.3 亿份认股权证。

此次融资活动的另一部分是配股。它的目标是通过向现有股东发行 2 亿股 A 类股票来筹集 4 亿美元。这应该在十月初进行。

虽然这些举措有助于支撑其财务状况，但它们表明该公司对收购两港的最终失败的尝试感到非常震惊。我觉得它最终会恢复，因为在一个充满渴望拥有住房的大国的发起抵押贷款是一项利润丰厚的努力。

但我认为复苏之路可能比一些人想象的更长、更痛苦，尤其是因为配股和大量新认股权证可能会显着稀释股权。此外，优先股会产生高收益股息，因此我预计普通股派息不会很快回归。对我来说，在这些风暴过去之前，最好远离 UWM 的股票。