大麻股票似乎总是伴随着潜在回报带来一定程度的风险。经验丰富的投资者对这个新兴行业过去的繁荣与萧条周期感到不满，可能已经放弃了这个行业。

尽管如此，大麻行业仍在继续增长。预计到 2030 年，受监管的销售额将增至超过 430 亿美元，大约是 2025 年估计的 291 亿美元的两倍。

至少有两只稳定的大麻股票似乎正在扭转局面：创新工业地产 (IIPR -0.94%) 和 Trulieve Cannabis (TRLV -1.38%)。前者是服务于该行业的卓越房地产投资信托基金（REIT），后者一直是最赚钱的大麻零售商之一。

两家公司都存在明显的风险

Innovative Industrial 为美国大麻公司提供租赁回购资本，但许多国家许可的大麻运营商面临着利润微薄、税收负担高以及进入银行系统的机会很少，这意味着他们经常缺乏现金。当租户违约或要求租赁重组时，房地产投资信托基金面临收入压力和难以快速重新出租的非付费房产。

Trulieve 通过其零售店销售大麻。主要成人使用州的种植能力增加和具有竞争力的定价正在压低批发价格，给零售和批发毛利率带来下行压力。

尽管存在这些担忧，但积极的投资者现在可能有充分的理由想要购买这些股票。

两只股票似乎都在反弹

今年迄今为止（截至 10 月 1 日），Trulieve 的股价上涨了 28% 以上，Innovative Industrial 的股价上涨了约 4%（尽管今年早些时候它们的涨幅高达 30%）。两家公司都有明显的有利于其业务的趋势。

纽约证券交易所代码：TRLV

与美国大多数场外交易同行相比，Trulieve 在纽约证券交易所的新上市使其交易流动性和机构知名度显着增强。其新上市使其在 9 月份被纳入多个指数，这可能意味着更多的机构买家购买其股票。

Trulieve 的毛利率处于行业领先地位，截至第二季度为 60%。如果第 280E 条税收负担减轻，正如附表 III 重新安排或联邦改革所预期的那样，Trulieve 的基本现金流将成为该行业中百分比改善最大的公司之一。该规则禁止大麻公司从其收入流中扣除业务费用。

Trulieve 第二季度营收为 2.71 亿美元，下降 10%，但调整后每股收益 (EPS) 为 0.11 美元，高于去年同期的亏损 0.04 美元。该公司是最大的大麻零售商之一，拥有 208 个门店。

Innovative Industrial 在 19 个州拥有 108 处房产。在经历了几年的不稳定之后，该公司似乎正在清理陷入困境的租户的账簿。该房地产投资信托基金第二季度营收为 6330 万美元，同比变化不大，调整后每股运营资金 (AFFO) 为 1.83 美元，较去年同期增长 7%。

纽约证券交易所代码：IIPR

两家公司都对股东相对友好

Innovation Industrial 的股息收益率按当前股价计算超过 14%。这对投资者来说非常有吸引力，但也令人担忧，因为其 AFFO 股息支付率接近 104%，从长远来看这是不可持续的。

该公司已连续38个月支付股息，且从未削减派息。其股息支付由三重净租赁结构支持，其中租户承担税收、保险和维护费用，为以收入为重点的投资组合提供稳定的现金流。当然，关键在于创新工业能否推动 AFFO 支付股息。

Trulieve 不提供股息，但它一直积极进行股票回购，这可以支撑股价。该公司最近宣布回购高达 5000 万美元的股票，或 850 万股次级投票权股票，以金额较少者为准。

他们的财务状况很保守

如果你打算对一只股票采取激进的立场，最好是选择一家本身不具有风险倾向的公司。

创新实业始终将债务与总资产比率维持在10%-12%左右，这对于杠杆率为40%-60%的商业地产REITs来说显得异常保守。该公司的大部分债务被锁定为长期固定利率高级票据，例如将于 2026 年到期、利率为 5.5% 的 3 亿美元高级票据。其主要债务不面临浮动利率风险。

虽然利率上升是房地产投资信托基金的一个担忧，但创新工业已将其债务期限安排在遥远的未来，这意味着它不会被迫在高利率条件下进行再融资。

在多州运营商中，Trulieve 因保持大麻行业最干净的债务状况和最高的现金储备之一而脱颖而出。

Trulieve 通常持有超过 3 亿美元的现金和现金等价物，其净债务状况远低于 Curaleaf (CURLF -3.24%)、Cresco Labs (CRLBF +1.50%) 和 Green Thumb Industries (GTBIF -2.65%) 等同行，也更安全。

Trulieve 没有积累短期到期债券，而是利用其运营现金流提前偿还或注销高级担保票据。

Trulieve 的净债务相对于息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 而言为 2.0 倍，处于可控范围内，低于除 Green Thumb 之外的所有主要竞争对手。

并不适合每个投资者

这两只股票都不是扣篮选择。考虑到其较高的派息率，创新工业的股息不太可能很快增加。它甚至可能被削减，导致以收入为导向的投资者纷纷撤离。

Trulieve 的利润压力越来越大，任何延迟将其转向不太繁重的 Schedule III 的计划都会损害盈利能力。

然而，如果您相信该行业的增长，那么这两只股票是最好的选择，因为每家公司都拥有强劲的财务状况和保守的管理历史。它们都是为长期而设计的。