发布日期：2026 年 11 月 12 日

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优点

受 Novitas 和 Terrasol 收购以及零售分销扩张的推动，净销售额增长 225%，达到 4200 万美元。

净利润达 170 万美元，调整后 EBITDA 达 210 万美元，较上年有显着改善。

Novitas 的整合已完成，Terrasol 的整合正在进行中，并已实现早期协同效应。

资产负债表强劲，拥有 1,730 万美元现金，无未偿债务，为增长投资提供了灵活性。

电子商务渠道同比增长超过 3.5 倍，达到 2250 万美元，占总净销售额的 54%，其中亚马逊是主要推动力。

负分

由于商品成本通胀和 Terrasol 利润率下降，毛利率下降约 7 个百分点至 29.6%。

2026 年全年净销售额指引更新为 135-1.4 亿美元，反映出直接面向消费者和俱乐部渠道的疲软。

由于营销投资增加和成本不利因素，调整后的 EBITDA 指引减少至 5-600 万美元。

燃料和货运成本上涨以及大宗商品（例如可可、咖啡）的高通胀正在给利润率带来压力，预计这种情况将持续到 2027 年初。

液体奶精业务仍然面临挑战，消费量下降，且未来 1-2​​ 季度内可能有战略退出决定。

问答亮点

问：您能否详细说明增加的营销投资的分配情况以及是否主要用于渠道顶部的品牌知名度？答：首席执行官 Jason Vieth 解释说，此次升级主要是渠道顶部的激活，旨在将莱尔德和纳维打造成家喻户晓的品牌，并辅以市场上的转化机会。他指出，消费者调查显示，了解品牌的人有很强的品牌信任度和较高的净推荐值，但总体认知度很低，而投资旨在抓住机会。鉴于其更加以商品为导向、市场驱动的模式，Terrasol 的品牌投资将会减少。

问：是什么推动了销售指导的修订？现在假设每项业务的有机增长率是多少？答：首席财务官马克·约翰逊 (Mark Johnson) 表示，此次削减反映了俱乐部和 DTC 渠道持续面临的不利因素，这些因素已纳入第四季度的展望中。首席执行官贾森·维思 (Jason Vieth) 补充说，基本增长假设不变，莱尔德 (Laird)（不包括冷藏奶精）和纳维 (Navitas) 的消费量为高个位数到低两位数，Terrasol 的增长速度相似，但俱乐部业务出现波动，一些消费者对高端产品有所回落。

问：当协同效应低于预期时，通往较低 EBITDA 中点的桥梁是什么？我们应该如何考虑长期 EBITDA 利润率？答：首席财务官马克·约翰逊表示，一般行政费用协同效应进展顺利，预计将超过目标，而销货成本协同效应由于成本环境而放缓，但应会在第四季度回升。首席执行官 Jason Vieth 补充说，由于运费、燃料和外汇压力，大宗商品成本（可可、枸杞、奇亚籽、大麻）比预期更加粘稠，毛利率压力可能会持续到 2027 年上半年，然后可能会有所缓解。

问：沃尔玛（约 1,000 家门，5 个 SKU）和扩大的 Target Navitas 的销售表现如何，进一步增加分销收益的途径是什么？答：首席执行官贾森·维思 (Jason Vieth) 表示，尽管现在还为时过早，但这两项发布都进展顺利，并且逐周改善。该公司正在开展本地化社交活动，并利用 Instacart 来提高这些商店的销售速度，他指出 Target 的 Laird SKU 也表现良好。他对持续的分销势头表示信心。

问：您近期对并购的兴趣是什么？通货膨胀的大宗商品环境对管道有何影响？答：首席执行官 Jason Vieth 表示，近期的重点是更复杂的 Terrasol 集成，包括其沃斯堡工厂、内包/外包网络优化和 ERP 迁移，因此在接下来的大约六个月内，任何交易都需要“非常特别”。他指出，该管道仍然强劲，并通过 Nexus 关系进行扩展，计划以咖啡解决方案和功能性健康/保健平台为基础，并最终增加第三条腿。

问：是什么导致了咖啡和批发业务的连续下降，您预计沃尔玛推出整个季度后批发业务会出现反弹吗？答：首席执行官 Jason Vieth 将咖啡销量下降归因于轮换俱乐部计划的时间安排，该计划违背了今年未重复的 2025 年第三季度咖啡俱乐部协议，而不是潜在的疲软。他表示，沃尔玛的速度正在达到良好的阈值并连续上升，不包括液体奶精的零售业看起来很稳健，消费增长呈两位数。

问：鉴于大宗商品和燃料成本压力，您对 2026 年退出和 2027 年进入的利润率有何预期？答：首席执行官 Jason Vieth 表示，该公司对成本的管理比担心的要好，直接采用一些原料并签订合同，使成本在进入 2027 年时保持相当平稳，但有机/再生可可和其他商品一​​直很顽固。他对 2027 年下半年更好的成本水平持谨慎乐观态度，并在锁定进一步购买之前关注市场。

问：冷藏液体奶精业务的战略地位如何？答：首席执行官 Jason Vieth 承认液体奶精在六到七年里一直是一个挑战，它是产品组合中唯一的非环境、非粉末产品，服务于不同的买家，并且一直在下降。虽然零售商要求该公司继续经营，但管理层预计将在未来一到两个季度内决定是继续留在该类别还是专注于其他业务。

问：与 Navitas 相比，Terrasol 集成进展如何？答：首席执行官 Jason Vieth 表示，Navitas 是一个相对简单的集成，完全融入了莱尔德的系统、流程和人员，而鉴于其沃斯堡工厂和不完善的 ERP 系统，Terrasol 是“一个不同的野兽”。会计和财务整合进展最快，新任首席财务官和供应链高级副总裁目前正在进行系统和运营工作，他们将制定 2027 年整合计划。

问：是什么导致第三季度毛利率收缩约七个百分点？答：首席财务官 Mark Johnson 表示，利润率从 36.5% 压缩至 29.6% 主要是由于商品成本通胀以及与 Terrasol 品牌投资业务模式较低相关的利润率较低。年初至今的毛利率为 30.4%，而去年同期为 39.3%，反映了相同的驱动因素。

问：我们应该如何看待未来的现金使用和资产负债表？答：首席财务官马克·约翰逊 (Mark Johnson) 报告称，由于库存和应收账款时间安排以及季节性原材料采购，季度末现金为 1,730 万美元，无未偿债务，低于 2,320 万美元。他预计年底将获得超过 2000 万美元的现金，用于支持整合工作和增长投资。

问：更新后的 2026 年全年指引是什么？答：首席财务官马克·约翰逊 (Mark Johnson) 指导 2026 财年净销售额为 1.35 亿美元，1.4 亿美元，并将 EBITDA 调整为 500 万美元，600 万美元，EBITDA 范围反映了进一步投资营销以推动增量消费者需求的战略决策。