太空探索技术公司（纳斯达克股票代码：SPCX）股价周一连续第七个交易日下跌，跌幅为 3.3%，至 119.85 美元。这低于 6 月份 135 美元的 IPO 价格。仅7月份该股就下跌了约27%。 SpaceX 的市值跌至 1.52 万亿美元，低于 Meta Platforms，并跌出了美国市值前七名的公司之列。自 6 月 16 日达到 2.68 万亿美元的峰值以来，该股目前已损失 1.16 万亿美元。

有两件事推动了这一下滑。 7月16日，该公司的Starship火箭在第13次试飞升空前的最后一秒中止，当天市值蒸发约1000亿美元。 SpaceX随后修改了Starship的推进系统，并将重试推迟到7月23日。

与此同时，卖空者纷纷涌入。根据 S3 Partners 的数据，看跌押注从三周前的约 4000 万股增加到目前的约 1.85 亿股，约占 SpaceX 可交易流通股的 29%，押注估计为 250 亿美元。 Ortex Technologies 表示，自 IPO 以来，卖空者已经坐拥 87 亿美元的账面利润。正如 Ortex 联合创始人彼得·希勒伯格 (Peter Hillerberg) 所说，“空头并没有获利了结，而是一路下跌。”

这就提出了一个关键问题：这是对过度炒作的首次亮相的公平重新定价，还是对一些分析师仍估值超过 2 万亿美元的公司的买入机会？

牛市情况

威廉·布莱尔 (William Blair) 的分析师路易·迪帕尔玛 (Louie DiPalma) 发表了乐观评级，并认为市场低估了太空探索技术公司 (NASDAQ: SPCX) 本身的发射业务，并为其估值约 3000 亿美元。这只是他认为公司全部潜力的一小部分。猎鹰 9 号火箭已发射超过 650 次，而蓝色起源公司的新格伦火箭则进行了 3 次发射。因此，分析师 DiPalma 估计 Space Exploration Technologies Corp.（纳斯达克股票代码：SPCX）控制着超过 90% 的火箭发射市场，比最接近的竞争对手领先大约十年。

星链也已经超越了卫星互联网。它从机上连接和卫星通信提供商那里获得了份额，SpaceX 还与 Anthropic 和谷歌签署了数据中心租赁合同。迪帕尔玛认为，该股不应因任何一项星舰测试结果而大幅波动。在他看来，考虑到数据中心的规模，更大的风险将是谷歌或 Anthropic 收回这些数据中心的租约。他也不太担心公司过度依赖埃隆·马斯克，并指出 SpaceX 背后有一支由经验丰富的领导者组成的强大团队，其中包括首席运营官格温·肖特韦尔 (Gwynne Shotwell) 和首席财务官布雷特·约翰逊 (Brett Johnson)。

熊箱

卖空者的押注恰恰相反：一家市值 1.6 万亿美元的公司股价低于 IPO 价格，这表明真正的怀疑，而不是暂时的下跌。截至 7 月 17 日，Space Exploration Technologies Corp.（纳斯达克股票代码：SPCX）近一半的可交易流通股已借给卖空者。路透社报道称，这种疲软在一定程度上表明投资者对该公司债务融资的人工智能基础设施支出感到担忧。除此之外，禁售时间表还增加了具体的近期风险。 SpaceX 约 130 亿股股票中，只有约 5% 可以在 IPO 中进行交易。

KeyBanc 预计，在 SpaceX 公布第二季度财报时，早期投资者和员工将获得首次出售股票的大机会，约占全部股票的 11%，另外 4% 的股票将在第 70 天左右解锁，第三季度财报后将有更多解锁。对于已经连续七个交易日下跌的股票来说，这是一个有意义的新股供应。星舰的中止也提醒人们，牛市的情况取决于执行情况。在 SpaceX 最雄心勃勃的未来业务（包括轨道数据中心）开始创收之前，星舰需要完全可重复使用且适合人类使用。

结论

SpaceX 尚未出现在 Insider Monkey 的对冲基金数据库中。它于 6 月中旬上市，即 2026 年第一季度申报截止后，因此在基金报告其当前季度头寸之前，机构所有权的第一次真正审视不会到来。空头利息是目前关于聪明资金如何定位的最佳解读，它坚定地看跌，即股价将会下跌。

Space Exploration Technologies Corp.（纳斯达克股票代码：SPCX）的下一个重要时刻是重新安排的 Starship 于 7 月 23 日发射。一次成功的试飞将为乐观的投资者提供明确的进展证据，因为早期所有者可以出售他们的股票。但如果在股价连续七日下跌和空头兴趣创纪录的情况下再次失败，那么就很难说这次价格下跌只是定价过高的首次亮相的正常下跌。

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