希望人工智能支出不那么强劲的科技投资者可能要等到 2028 年，资产负债表这一项目的迷雾才会开始消散。

快速分析：根据高盛策略师 Ben Snider 的最新研究，自报告季开始以来，对 2026 年超大规模资本支出的共识估计已小幅上调了 360 亿美元。但在此期间，2027 年资本支出预估已从 9,290 亿美元（年增长率 23%）跃升至超过 1 万亿美元（年增长率 33%）。

斯奈德指出，这比本季度的预期高出 1000 亿美元以上。更重要的是，从 2026 年到 2028 年，资本支出将超过运营现金流。

更详细的细节：对于多头来说，超大规模企业对大规模资本支出的反应一直很艰难。

Meta ( META ) 上调了 2026 年资本支出目标的下限，将全年支出范围收紧至 1,350 亿美元至 1,450 亿美元（从 1,250 亿美元升至 1,450 亿美元）。

但关于 2027 年资本支出的具体细节并不存在。

Meta 首席财务官 Susan Li 在周三晚间的财报电话会议上对分析师表示：“我们目前并未提供 2027 年资本支出的具体前景。” “基础设施规划仍然高度动态。即使是今年，我们的展望中也包含了一系列成果。”

根据雅虎财经 AlphaSpace 的数据，Meta 的股价在过去五天内下跌了 7%，全年下跌了 14%。

（元）

Alphabet 第二季度资本支出为 449 亿美元，略高于华尔街预期的 447 亿美元。高管们在财报电话会议上表示，全年资本支出指引从 1800 亿美元至 1900 亿美元上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元，预计 2027 年将出现“显着”增长。

Alphabet 的财报公布后，其股价应声下跌。

底线：自由现金流目前对于超大规模企业来说是王道，只有微软（MSFT）在短期内有一个好故事可以讲述。

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