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苹果公司（AAPL）今年大部分时间都因在人工智能（AI）方面缺乏努力而面临批评。虽然 Meta (META)、微软 (MSFT) 和亚马逊 (AMZN) 等七大巨头都在人工智能方面大举投入，但苹果一直被视为谨慎的人工智能玩家。然而，尽管苹果在人工智能领域落后，汇丰银行突然找到了看涨的理由。该公司将该股评级从“持有”上调至“买入”，并将目标价从 260 美元上调至 366 美元。此次升级也恰逢重要时刻。距离苹果公司 7 月 30 日公布第三季度财报仅剩几天时间。

让我们看看是什么让汇丰银行如此看好，以及投资者应该对即将到来的财报有何期待。

苹果的人工智能战略看起来不同，这可能就是重点

苹果在人工智能上的支出减少了，汇丰银行认为这是一个优势。

投资者再次对科技巨头巨额人工智能资本支出持怀疑态度，要么抛售人工智能股票，要么对将哪些股票添加到投资组合中更加挑剔。高盛甚至预测，“资本支出超级周期”将在 2026 年达到 7570 亿美元，然后在 2027 年飙升至 9200 亿美元。与此同时，许多分析师批评苹果缺乏人工智能相关的发展。然而，汇丰银行并没有批评苹果在人工智能方面的支出少于微软、Meta 或亚马逊，而是认为这实际上是一种优势。这可能就是为什么苹果是 Mag 7 中唯一一只今年迄今 (YTD) 上涨 21% 的股票，表现优于该组中的所有同行。

据汇丰银行称，预计苹果将仅将其 2026 年收入的 2.5% 左右用于人工智能相关投资，与超大规模云公司集体承诺的 39% 相比，这是一个非常小的数额。虽然苹果可能看起来落后了，但汇丰银行认为，苹果采取了一种非常不同的方法，这最终可能是有利的。

苹果似乎并没有试图构建世界上最大的人工智能模型，而是专注于将人工智能集成到数亿人每天都在使用的产品中。客户对苹果的产品和整个生态系统仍然非常忠诚。因此，它专注于提供在所有设备（包括 iPhone、iPad 和 Mac）上保持一致的 AI 体验。

通过避免对许多竞争对手造成压力的大规模资本支出，苹果可以保持强劲的自由现金流、行业领先的利润率以及长期以来定义其业务的高投资资本回报率。

中国监管机构的批准可能会开启苹果人工智能发展的下一阶段。

此外，本月，苹果公司还收到了另一条好消息，这可能会增强其看涨理由。中国监管机构现已批准 Apple Intelligence，消除了该平台全球推广的最大障碍之一。时机很重要，因为中国仍然是该公司的第二大市场，该市场竞争非常激烈，国内品牌占据了市场份额。随着监管部门的批准，苹果可以开始将 Apple Intelligence 带给其整个生态系统中的数百万中国用户。

苹果严格的人工智能支出策略以及苹果智能向中国的扩张，强化了汇丰银行的观点，即市场可能低估了苹果的长期人工智能机会。

收益可以决定牛市是否获得动力

尽管汇丰银行的评级上调提振了市场情绪，但 7 月底即将发布的财报仍然是苹果股票的主要催化剂。 Apple 公布的 3 月份季度业绩强劲，收入增长 17%，盈利增长 22%。 Apple 的安装基数扩大到超过 25 亿台活跃设备。 iPhone 需求依然异常强劲，iPhone 17 系列成为该公司历史上最受欢迎的产品线。就连其服务部门的收入也增长了 16%，这得益于交易账户和付费账户均创下新高。

在新任首席执行官 John Ternus 的领导下，人们的期望变得很高。除了盈利增长之外，投资者还将关注苹果智能的最新推出以及管理层对未来几个季度产品线的看法。此外，投资者还想知道，在经历了几个季度的竞争压力加剧之后，中国监管机构对 Apple Intelligence 的批准是否可以改善该地区的销售势头。

对于六月季度，管理层预计总收入将同比增长 14% 至 17%，与市场普遍预期一致。此外，分析师预计调整后每股收益可能增长 20.4%，达到 1.89 美元。对于整个财年，分析师预计苹果的盈利将增长 17.5%，随后在 2027 财年再增长 10%。

但这些高期望也意味着犯错的空间更小。围绕苹果的乐观情绪已经将其股价推至 334.99 美元的 52 周新高。该股的预期市盈率甚至高达 37 倍，高于其五年历史平均水平。这一溢价反映了苹果正在进入人工智能支持的另一个更强大的产品周期的信心不断增强。然而，这也引发了很高的期望，因为苹果已经被认为在人工智能方面落后了。投资者现在需要证据证明苹果的人工智能战略可以转化为更高的 iPhone 需求、更强的生态系统参与度和可持续的盈利增长。因此，如果管理层表示对人工智能的采用将需要比预期更长的时间持谨慎态度，即使苹果公布了强劲的季度业绩，该股也可能会受到打击。因此，即将发布的第三季度印刷品对于苹果投资者来说非常重要。

总体而言，分析师对 AAPL 股票的一致评级为“适度买入”。在研究该股的 42 名分析师中，23 名给予“强力买入”评级，3 名给予“适度买入”评级，14 名给予“持有”评级，两名给予“强力卖出”评级。 AAPL 已经突破了其平均目标价，但 400 美元的华尔街最高估值意味着该股在未来 12 个月内可能上涨 22%。

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