原文标题：Prediction: Tesla Stock Will Plummet Below $100 if the S&P 500 Enters a Bear Market
基准标普500指数（^GSPC -0.25%）目前徘徊在历史高点附近，但由于中东持续的地缘政治紧张局势、居高不下的通胀率以及2026年底前加息可能性日益增大，抛售风险可能正在上升。
标普500指数目前的席勒周期调整市盈率（CAPE）为41.6，是自2000年互联网泡沫以来的最高估值。这使得该指数特别容易受到下行冲击，如果它经历20%的跌幅而进入熊市，许多估值偏高的股票很可能也会遭受大幅回调。
标普500指数上一次处于熊市区域是在2022年和2023年，当时特斯拉（TSLA -1.71%）股价暴跌75%，跌至仅100美元。这家电动汽车（EV）巨头去年反弹并创下489美元的新纪录高点，但目前再次处于劣势。以下是我预测如果标普再次进入熊市，其股价将跌破100美元的原因。
特斯拉股票正以极高的估值交易
特斯拉曾经是电动汽车行业无可争议的全球领导者，但在过去几年里，该公司一直难以与来自中国的低成本制造商大军竞争。比亚迪、吉利和极氪等品牌在欧洲等关键市场以低于特斯拉的起售价销售电动汽车，同时提供相当的功能。
因此，特斯拉的电动汽车销量在2024年和2025年均出现下滑。幸运的是，2026年销量正在回升，该公司上半年交付量同比增长16%，达到838,149辆。然而，这一增长是相对于糟糕的2025年而言的，并且伴随着较低的平均售价和不断萎缩的毛利率，这表明特斯拉正在削减其电动汽车价格以吸引买家。虽然这一策略有利于促进销售，但对公司的利润却极为不利。
事实上，特斯拉过去12个月的每股收益在过去两年中已暴跌至1.08美元。
数据来自YCharts。
由于特斯拉盈利下滑，其股票目前的市盈率（P/E）高达321倍，是指标普500指数的12倍。换句话说，与整体市场相比，这家电动汽车巨头似乎被严重高估。
投资者在熊市期间通常会通过减持最脆弱的股票来降低风险，而那些估值高得不合理的股票通常首当其冲。在标普500指数上一次熊市期间，特斯拉的市盈率实际上在2023年跌破了30倍。如果历史重演，其股价必须下跌90%至35美元，才能在今天达到类似的市盈率。我并不是说这一定会发生，但很明显，跌破100美元肯定并非不现实。
许多投资者会说，他们目前持有特斯拉股票不是因为其电动汽车业务，而是因为其未来的产品平台，如Cybercab自动驾驶机器人出租车和Optimus人形机器人。这些产品距离大规模商业化还有很长的路要走，但它们蕴含巨大潜力，这就是为什么我认为即使在熊市中，特斯拉股价也不会下跌90%。
特斯拉在自动驾驶汽车业务中正在落后
特斯拉首席执行官埃隆·马斯克认为，到2040年，人形机器人的数量可能会超过真正的人类，因此Optimus可能成为该公司有史以来最有价值的产品。但最早也要到2027年才能实现有意义的量产，因为特斯拉仍在建设供应链，并试图克服复杂的工程挑战，例如设计最灵巧的手。
由于特斯拉在电动汽车业务方面的经验，Cybercab机器人出租车更容易推向市场。但商业化这一产品的最大障碍是为该公司的无监督全自动驾驶（FSD）软件赢得广泛的监管批准。
特斯拉人工智能软件副总裁阿肖克·埃卢斯瓦米表示，截至6月30日，其机器人出租车项目在美国六个州仅完成了约38万英里的完全无人驾驶运营，明显落后于竞争对手。事实上，Alphabet旗下的Waymo已经在美国11个主要城市每周完成超过50万次付费的完全自动驾驶出行。
在FSD获得监管机构更广泛批准之前，Cybercab无法大规模运营，而且时间表仍不确定。因此，如果下一次熊市到来时，该公司的大部分收入仍来自乘用电动汽车销售，那么今天为特斯拉股票支付高额溢价的投资者可能会面临巨大的下行风险。
因此，在特斯拉股票以更合理的估值交易之前，最好避开它。