Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.08%) 从未有过投资想法。它按照规模比例购买标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.05%) 指数中的大约 500 家公司，当指数发生变化时，它也会发生变化。没有研究团队挑选获奖者，也没有经理可以采访。
这种方式目前持有他人约 9800 亿美元的资金，这使其成为世界上最大的基金之一。
这就是它用这笔钱所做的事情。 Vanguard 于 2010 年 9 月 7 日推出了该基金。自那时起，该基金每年的回报率约为 14.7%（股息再投资），这使得最初的 10,000 美元变成了今天的约 88,000 美元，在不到 16 年的时间里几乎是原始股权的九倍。
一位投资者在产品发布时买入后就不再关注它，他通过什么都不做而取得了非凡的成就。
为什么这个数字变得这么大
有两件事产生了它，但都不涉及技巧。
第一个是该指数在此期间的表现。该基金在 2009 年 3 月市场触底后约 18 个月推出，此后经历了智能手机的扩建、向云计算的转变以及十年的低利率。
最近，它还包括大流行病的复苏和人工智能（AI）支出的繁荣。 14.7% 的年化回报率远高于该指数的长期平均水平，投资者不应以此推断。
第二是成本，这是被低估的部分。
该基金的费用率为0.03%。如果余额为 10,000 美元，那么每年大约为 3 美元。基金的回报率和指数的回报率年复一年地接近于零，这就是整个设计。
任何一年的费用看起来都是微不足道的。 16 的复合结果不是。
运行算术，很容易看出原因。一只基金每年收取半个百分点的费用，持有完全相同的股票，其复利率将达到约 14.2%，而不是 14.7%。同样是 10,000 美元，价格接近 82,000 美元，而不是 88,000 美元。半个百分点悄悄地花费了大约 6,000 美元——而且随着资金的持续投资，差距每年都在扩大。
当然，投资者永远不会看到这个成本。它不会出现在对账单上，也不会作为账单出现。它是在报告回报之前就从回报中出来的，这就是为什么它可以一次被忽视十年。
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同样的资金投入主动型基金会产生什么效果
这就导致了赋予该图意义的比较。如果这 10,000 美元流向了专业选股者怎么办？
标准普尔道琼斯指数跟踪了这一情况，而且这一记录并不接近。截至 2024 年 12 月的 15 年中，约 89.5% 的主动管理型大盘美国股票基金表现逊于标准普尔 500 指数。大约十分之一的人击败了它。
这种模式最近也成立了。 2025 年，79% 的活跃大盘基金落后于该指数，比 2024 年的 65% 表现更差。
因此，描述选择的最佳方式不是索引与活跃。与赔率很低的彩票相比，这是一个近乎确定的结果，在彩票中，猜对的回报通常是一两个百分点，而猜错的成本可能会很高。当然，购买整个市场意味着同时拥有实力较弱的公司和实力较弱的公司，这感觉像是一种妥协。然而，在实践中，它打败了十分之九的试图只拥有强者的专业人士。
但值得注意的是，该基金并非没有风险。例如，截至 6 月 30 日，其持有的 10 大股票约占总资产的 36%，其中英伟达（Nvidia）占 7.5%，苹果占 6.6%。这使得该基金的大部分资金依赖于少数科技公司，而这些公司的低迷将导致该基金的下滑程度比 500 只股票的员工人数所暗示的要严重。
而且该基金的收益率只有1.1%左右，所以它算不上什么股息股票。此外，在一个主要上涨的市场中实现 14.7% 的年回报率并不意味着未来 16 年也会如此。
但这些风险和星号不一定会吓跑投资者。他们更愿意以现实的期望拥有它，而不是反对拥有它。我仍然会购买这只基金，尽管我会按计划自动购买，并且不会检查它。
因为 88,000 美元并不是由洞察力产生的。它来自 16 年、三个基点的费用以及不干涉账户的纪律。这些都不需要在任何事情上都是正确的，这正是为什么很少有投资者能够做到这一点的原因。