Roblox (RBLX) 持有者有一个担忧：该股在过去一年中损失了大部分价值，并且可能进一步下跌。一年前购买的价值 10,000 美元的股票如今价值约为 3,170 美元。 9 月 28 日，Roblox 的股价下跌 9.9%，当天杰富瑞 (Jefferies) 将 Roblox 评级下调至表现不佳。只有在业务仍然健康的情况下，跌幅如此之大才值得坚持下去。那么，Roblox 的业务是否正在崩溃，或者其玩家的支出是否低于公司预期？
Roblox 玩家不断涌入，但支出低于预期
Roblox 的业务并没有中断，因为玩家不断涌入。 2026 年第二季度日活跃用户达到 1.23 亿，同比增长 10%。该平台的使用时长增长了 5%，达到 290 亿小时。
弱点在于玩家每小时玩游戏的花费是多少。每小时的支出低于公司的预测。预订量（玩家一个季度在 Roblox 上花费的金额）仅增长 8%，达到 16 亿美元。管理层表示，这处于其自身预测的低端。
管理层将此归咎于放弃去年的病毒式热门产品，因为去年的热门产品每小时收入很高。这些比赛尤其吸引了年轻球员。 13 岁以下玩家的支出尤其低于该公司的预测。玩家转向新旧游戏，每小时收入减少。 Roblox 还更改了其推荐算法，以偏向那些能够让玩家回归的游戏，但代价是短期支出。
对预订的更大打击仍在后面。管理层预计第三季度预订额为 15.8 亿美元至 16.5 亿美元。这将比一年前低 14% 至 18%，这一比较管理称为“艰难”。 Roblox 也拒绝更新其全年预测。管理层没有给出球员再次增加支出的日期。
Roblox 能否让玩家再次增加支出？
有可能，但 Roblox 没有透露具体时间。该公司依赖老玩家，而且这个群体正在快速增长。在美国，18 岁至 34 岁的每日用户数量同比增长约 40%。管理层表示，18 岁以上的玩家占据了全球游戏市场的 80%。
在 7 月 30 日的电话会议上，管理层没有给出建议变更生效的时间表。与此同时，盈利面临压力。管理层表示，预期收益受影响的一半左右来自于 Build 和 Moments 等人工智能工具的支出。另一半来自固定成本分摊在较低的预订上。
投资者仍然为 Roblox 的增长支付额外费用。 Roblox 股票价格是该公司过去 12 个月销售额的 5.3 倍，而标准普尔 500 指数的股价是该公司销售额的 3.1 倍。Roblox 在此期间亏损，因此市盈率在这里毫无意义。
更高的价格来自快速增长。三年来，收入平均每年增长 33%，而标准普尔 500 指数的增长率为 5.8%。如果预订量如管理层预测的那样下降，投资者就没有理由支付额外费用。随后，Roblox 的股价可能会像以前一样大幅下跌。
Roblox 股票在过去的抛售中下跌了多少？
在遭受打击最严重的两次市场抛售中，Roblox 的跌幅远远超过标准普尔 500 指数。在 2022 年通胀冲击中，Roblox 从峰值跌至低点 77%，而标准普尔 500 指数则下跌 24%。2022 年峰值时 10,000 美元的头寸在低点时价值约 2,300 美元。
2023 年的债券收益率冲击类似，Roblox 下跌 36%，而标准普尔 500 指数下跌 9.5%。2023 年的银行业危机则相反，Roblox 仅下跌 0.6%，而标准普尔 500 指数下跌 6.7%。
每一次下跌都是从股票的高点到冲击窗口内的低点。您应该根据过去的经历来调整 Roblox 的仓位。
Roblox 的第三季度将于本周结束。接下来的报告将显示每小时支出是否稳定。一个好的结果是预订量接近管理层第三季度预测的最高点，同时每日用户量持续增长。这将标志着玩家离开去年的热门热门游戏所带来的拖累正在结束。如果预订量低于预测，Roblox 就会成为一个风险更大的赌注，依赖于老玩家稍后花更多钱。
超越 RBLX：一种系统化的增值方式
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