8 月 26 日，英伟达 (NVDA +3.21%) 公布了截至 7 月的 2027 财年第二季度强劲的财务业绩。受人工智能 (AI) 基础设施强劲需求的推动，收入增长 106%，调整后收益增长 120%。
华尔街一直期待 87% 的收入增长和 108% 的调整后盈利增长，这意味着 Nvidia 的营收和利润再次超出了预期。历史表明这将在接下来发生。
历史表明 Nvidia 股价到 9 月底可能下跌 7%
自 2023 年人工智能热潮开始以来，英伟达一直报告强劲的财务业绩。事实上，该公司现已连续 15 个季度超出市场普遍预期的盈利预期，但投资者已逐渐对耸人听闻的数字变得不敏感。
例如，在 2023 年第四季度（截至 2023 年 1 月）和 2024 年第一季度（截至 2023 年 4 月）盈利超出预期后，该股在一个月内分别上涨了 29% 和 38%。但实际上，在过去八个季度盈利好于预期之后的一个月内，该股实际上平均下跌了 4%。
这对未来意味着什么？在 8 月 26 日发布最新收益报告之前，Nvidia 股价收于每股 210 美元。此后该价格上涨了 4%，达到每股 217 美元。但如果其业绩符合历史平均水平，到 9 月底，其股价将下跌约 7%，至每股 202 美元（即比盈利前价格低 4%）。
当然，这种历史模式是肤浅的，过去的表现永远不能保证未来的结果。英伟达股票在未来一个月的实际表现完全取决于投资者的情绪。
如今，英伟达的股票看起来比人工智能热潮开始以来更具吸引力
英伟达的投资理念没有改变。该公司不仅在人工智能加速器市场占据主导地位，而且在网络和中央处理器（CPU）领域也享有强大的竞争地位。这种全栈战略，加上无与伦比的软件工具生态系统，使 Nvidia 成为人工智能基础设施的行业标准。
英伟达的市盈率为 27 倍，几乎是自 2023 年人工智能热潮开始以来的最低估值。这个市盈率看起来特别便宜，因为华尔街预计该公司的盈利在未来三年内每年将以 50% 的速度增长。这些数字给出的市盈率 (PEG) 为 0.54，交易价格低于 1 的股票通常被认为被低估。
为什么英伟达的股票这么便宜？一些投资者（如果不是很多的话）质疑人工智能资本支出（资本支出）繁荣的可持续性。看空论点的核心是对循环融资交易的焦虑。 Nvidia 已向 OpenAI、CoreWeave 和 Space Exploration Technologies 等人工智能公司投资了数十亿美元，这些公司后来转而使用这些现金购买 Nvidia 芯片。
看空者还认为，超大规模企业的 Nvidia 芯片贬值速度太慢。一些专家（包括著名投资者 Michael Burry）估计 Nvidia 芯片的使用寿命为两到三年，但超大规模企业已经在四到六年内对芯片进行折旧。如果他们高估了，那么这些公司就人为地夸大了最近几个季度的收益。
在这一点上，多头进行了反驳。最近的证据表明，超大规模企业实际上可能低估了人工智能芯片的使用寿命。 Neocloud CoreWeave 最近签署了一份到 2029 年租赁 Nvidia A100 GPU（2020 年推出）的合同，这意味着 Nvidia 芯片的使用寿命可能接近九年。
华尔街分析师认为英伟达股票被低估
循环融资交易肯定会引发危险信号，但如果英伟达只是弥合供需之间的差距，那么它们不一定是问题。换句话说，只要终端用户对人工智能的需求在消费者和企业领域得以实现，英伟达就可以帮助人工智能公司克服资本限制。
投资者有理由相信需求正在实现。摩根大通的策略师认为，消费者采用人工智能的速度比任何其他现代技术（包括计算机、互联网、社交媒体和智能手机）都要快。此外，大约四分之一的美国公司已经部署了人工智能，使其成为历史上增长最快的企业技术之一。
在这种背景下，以目前的估值来看，英伟达看起来是一项颇具吸引力的长期投资。华尔街也同意这一点。在 69 名分析师中，Nvidia 的 12 个月目标价中位数为每股 318 美元。这意味着其当前股价 217 美元有 46% 的上涨空间。拥有五年投资期限的投资者今天应该可以放心买入少量头寸。